Исследовательская служба Национального собрания Южной Кореи предупредила, что сделка по поглощению Naver Financial оператора Upbit — компании Dunamu — может оказаться под давлением из-за конфликтующих требований к владению акциями. Противоречие возникает между Законом о монопольном регулировании и добросовестной торговле и разрабатываемым Законом о цифровых активах.
По действующим антимонопольным нормам холдинговая компания обязана владеть не менее 50% нелистингованной дочерней компании, не менее 30% листингованной, а венчурный холдинг — от 20%. При этом в рамках второго этапа криптовалютного регулирования законодатели обсуждают ограничение доли мажоритарного акционера биржи на уровне 20–34%. Как пояснили в исследовательской службе, одновременное действие нижнего и верхнего предела может быть воспринято как структурный конфликт.
Сейчас Naver Financial не является холдинговой компанией, поэтому требования о минимальной доле пока не применяются. Риск возникает, если корпоративная структура изменится и обе нормы станут обязательными одновременно. В этом случае компании, вероятно, придется реструктурировать управление или искать схему совместного владения.
По условиям сделки, одобренной в конце ноября 2025 года, Naver Financial и Dunamu проводят обмен акциями с коэффициентом 1 к 2,54. Объединенная структура оценивается примерно в 20 трлн вон. Председатель Dunamu Сон Чи Хён должен стать крупнейшим акционером с долей 19,5%, тогда как доля Naver снизится до 17%. Фактическая доля Naver Financial в Dunamu составляет около 65%.
Стороны также договорились инвестировать 10 трлн вон ($6,8 млрд) в развитие южнокорейских технологий искусственного интеллекта и блокчейна в течение пяти лет. По данным Cryptopolitan, в конце августа суточный объем спотовых торгов Dunamu составлял около $1,04 млрд, что больше, чем у трех ближайших внутренних конкурентов вместе взятых.
