Доходность 10-летних казначейских облигаций США во вторник достигла 5,03% — самого высокого уровня с 2007 года. Рост доходностей, подогреваемый дорогой нефтью (около $108 за баррель), инфляционными ожиданиями и перспективой дальнейшего ужесточения политики ФРС, спровоцировал новую волну распродаж на фондовом рынке и усилил давление на биткоин.
Согласно последнему опросу управляющих фондами Bank of America, чистая перевешенность глобальными акциями снизилась с 56% до 49%, а инвесторы начали восстанавливать позиции в денежных средствах. Главным хвостовым риском респонденты назвали неупорядоченную распродажу облигаций. При этом управляющие сохраняют оптимизм в отношении корпоративных прибылей и ИИ-сектора, однако доходность Treasuries около 5% делает безрисковые альтернативы слишком привлекательными.
Биткоин оказался под возобновлённым давлением на фоне возврата нефти к $108 и роста доходностей. Высокие ставки снижают приведённую стоимость будущих денежных потоков быстрорастущих активов, к которым рынок относит и криптовалюты. Технологические и ИИ-бумаги также страдают: CoreWeave испытывает давление из-за дорогого финансирования (кредит на $8,5 млрд, суммарные обязательства около $28 млрд), а Marvell, AMD, Nvidia и Tesla переоцениваются с учётом более высокой ставки дисконтирования.
Аналитики отмечают, что при доходности казначейских бумаг выше 5% инвесторы могут получать привлекательную доходность без принятия рыночного риска, что повышает порог для покупки волатильных активов. Пока отток из акций выглядит как управление рисками, а не паника, однако если доходности продолжат расти, сокращение позиций может ускориться, и крипторынок останется под давлением.
