Американские фондовые фьючерсы начали новую неделю резким снижением. Nasdaq 100 потерял около 542 пунктов, или 1,8%, S&P 500 опустился примерно на 0,7%, Dow Jones — на 0,2%. Одновременно сошлись два негативных фактора: призывы крупнейших представителей индустрии искусственного интеллекта замедлить темпы разработки моделей и очередной скачок цен на нефть.
Генеральный директор Anthropic Дарио Амодей опубликовал в выходные эссе объёмом 3,8 тыс. слов, в котором призвал ИИ-компании уменьшить скорость улучшения передовых моделей, чтобы лучше справляться с рисками потери контроля над системами и экономическими потрясениями. Его поддержали глава OpenAI Сэм Альтман и Илон Маск. Альтман, в частности, заявил, что OpenAI уже обсуждает темпы развития и готова допустить независимых экспертов с уровнем доступа, сопоставимым с доступом сотрудников. По словам аналитика Deutsche Bank Джима Рида, главный вопрос для рынка теперь заключается в том, не является ли это первым признаком возможного замедления экстраординарного инвестиционного цикла в ИИ.
Наибольший удар пришёлся по производителям чипов и памяти. Nvidia перед открытием торгов теряла более 2%, Intel, Marvell и Micron падали примерно на 4–5%. В Азии также снизились котировки Samsung Electronics и SK Hynix. Стратег Goldman Sachs Шон Джонстон пояснил, что инвесторы закладывают в котировки возможную задержку закупок чипов и расходов на дата-центры, хотя ни одна крупная компания публично не объявляла о сокращении бюджетов.
При этом распродажа сопровождалась необычной ротацией, а не общим отступлением технологического сектора. Акции ServiceNow и Atlassian росли примерно на 3,5%, Workday и Adobe — почти на 3%. Аналитики описывают формирующуюся стратегию как «длинные позиции в корпоративном ПО — короткие в ИИ-оборудовании»: замедление вложений в передовые модели способно снизить спрос на чипы, но дать софтверным компаниям больше времени для монетизации ИИ в текущих бизнес-процессах.
Дополнительное давление создал нефтяной рынок. Brent торговалась вблизи $108, WTI — около $102,67 после того, как Саудовская Аравия остановила ключевой трубопровод East-West из-за атаки беспилотника. Этот маршрут был важен как способ обхода Ормузского пролива. Страны Персидского залива также отложили переговоры с Ираном о временных схемах судоходства. Стратег Tickmill Патрик Маннелли отметил, что сочетание переоценки ИИ и нефтяного инфляционного шока создаёт необычно сложный фон для всех классов активов.
Облигации усиливают давление на дорогие акции роста. Доходность 10-летних казначейских бумаг США держалась около 4,97%, вблизи психологически важного уровня 5%, а доходность 30-летних бумаг превысила 5,3%. Более высокие безрисковые ставки делают оценку технологических компаний труднее обоснованной и повышают стоимость заимствований в экономике.
В среду ФРС объявит решение по ставке. Рынок оценивает вероятность повышения на 25 базисных пунктов примерно в 87%. Это создаёт необычную асимметрию: повышение уже во многом заложено в цены, а пауза может стать для рынка более серьёзным сюрпризом, поставив под сомнение настрой регулятора на борьбу с инфляцией. Председатель ФРС Кевин Уорш ранее заявил, что не будет давать ориентиров относительно будущих решений.
На фоне дискуссии о замедлении ИИ усилилась и неопределённость вокруг IPO. OpenAI может перенести публичное размещение на 2027 год, тогда как Anthropic по-прежнему планирует выйти на Nasdaq осенью. Для рынка криптовалют общий фон складывается негативно: высокая доходность облигаций, рост нефти и ожидание ужесточения политики ФРС усиливают уход инвесторов из рисковых активов.
