Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 3 сентября 2026 года предложила отменить правило 206(4)-5, известное как pay-to-play. Оно в течение 15 лет запрещало зарегистрированным инвестиционным советникам получать вознаграждение от государственных клиентов в течение двух лет, если сам советник или связанные с ним лица делали политические пожертвования чиновникам, способным влиять на выбор управляющего.
В SEC назвали норму «сложной, непрозрачной и обременительной», а также «ловушкой для неосторожных». По словам председателя SEC Пола Аткинса, «люди не должны выбирать между правом на политические высказывания и работой в конкретной отрасли».
В случае принятия инициативы выиграют прежде всего инвестиционные советники и их сотрудники. Сейчас в SEC зарегистрированы 16 434 инвестиционных советника, в которых работают около 1,11 млн человек. Отмена ограничения позволит фирмам конкурировать за мандаты государственных пенсионных фондов, пенсионных систем штатов и эндаументов публичных университетов, не опасаясь двухлетнего запрета на получение комиссий из-за политических пожертвований.
При этом антифродовые нормы, фидуциарные обязательства, требования комплаенса, этические кодексы, а также антикоррупционные и закупочные законы на федеральном, штатном и местном уровнях продолжат действовать. В SEC подчеркивают, что отменяется только специальный учет политических взносов.
Инициатива совпала с рекордным политическим расходованием корпораций. По данным Public Citizen на 27 августа, корпорации уже потратили $646 млн на промежуточные выборы 2026 года, что на 40% больше, чем за весь цикл 2024 года ($461 млн). Из этой суммы $206 млн приходится на криптовалютные компании, что делает момент отмены правила особенно чувствительным с политической точки зрения.
SEC отмечает, что исследования 22 тыс. консультационных фирм за 2001–2016 годы показывали связь между пожертвованиями и получением бизнеса от публичных пенсионных фондов, однако нынешнее руководство регулятора делает ставку на дерегулирование. Публичное обсуждение продлится 60 дней с момента публикации предложения в Федеральном реестре.
На криптовалютном рынке новость не вызвала резких движений: котировки остаются смешанными, однако участники рынка воспринимают общий сдвиг SEC в сторону более гибкого регулирования как осторожно позитивный сигнал.
