Оператор регулируемых деривативов Kalshi готовит заявку в Комиссию по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) на запуск бессрочного фьючерсного контракта на нефть марки West Texas Intermediate (WTI). По данным Reuters и Bloomberg, документы могут быть поданы уже на следующей неделе. В случае одобрения продукт может стать первым бессрочным нефтяным контрактом на регулируемой американской бирже.
Бессрочные контракты, широко распространённые на криптовалютных площадках, не имеют фиксированной даты экспирации. Трейдеру не нужно регулярно закрывать позицию и перекладывать её в следующий контракт, однако для удержания цены вблизи базового актива обычно используется механизм фондирования. Kalshi пока не раскрыла ключевые спецификации: расчётный индекс, маржинальные требования, позиционные лимиты, правила ликвидаций и формулу фондирования. По информации Bloomberg, торги предполагается проводить 24 часа в сутки с понедельника по пятницу, а не непрерывно в течение всей недели.
Заявка появится на фоне повышенной волатильности нефтяного рынка: WTI недавно поднималась выше $90 за баррель на фоне напряжённости между США и Ираном и опасений по поводу Ормузского пролива. По состоянию на 3 сентября в публичной базе продуктов CFTC заявки ещё не было. Поэтому параметры контракта и сроки возможного запуска остаются неподтверждёнными.
Регулятор уже имеет прецедент: 29 мая CFTC одобрила бессрочный фьючерс Kalshi на биткоин (BTCPERP) по правилу 40.3, и торги начались в июне 2026 года. Глава CFTC Майкл Селиг позднее заявлял, что американское законодательство не требует, чтобы каждый фьючерс имел заранее определённую дату экспирации. Он также подчёркивал, что регулируемые бессрочные контракты подпадают под внутренние ограничения по кредитному плечу и риску. При этом CFTC давала понять, что конструкция бессрочных инструментов подходит не для каждого класса активов, поэтому нефтяному контракту потребуется отдельная регуляторная оценка.
Инициатива Kalshi может столкнуться с сопротивлением CME Group, управляющей доминирующим регулируемым рынком фьючерсов на WTI. Глава CME Терри Даффи уже оспаривал классификацию бессрочных продуктов как фьючерсов, утверждая, что инструменты без даты экспирации должны регулироваться как свопы в рамках закона Додда — Франка. CME также готовит собственные уменьшенные фьючерсы на WTI объёмом 10 баррелей с практически непрерывной торговлей, ожидающие одобрения регулятора. Традиционный эталонный контракт CME предусматривает физическую поставку 1 тыс. баррелей на терминале в Кушинге, штат Оклахома; по данным биржи, ежедневно торгуется более 1 млн фьючерсов и опционов на WTI. В отличие от биткоина, нефтяному рынку свойственны региональные ценовые различия, ограничения по хранению и выраженная временная структура фьючерсной кривой, включая контанго и бэквордацию. Заявка Kalshi должна будет объяснить, как бессрочный контракт станет отражать эту структуру без привязки к конкретному месяцу поставки.
На офшорных криптовалютных площадках бессрочные нефтяные инструменты уже существуют: ICE и OKX запускали бессрочные контракты на Brent и WTI, а подразделение Hyperliquid по вопросам регулирования призывало CFTC рассмотреть бессрочные фьючерсы как инструмент хеджирования сырьевых рисков. Таким образом, Kalshi пытается перенести модель, уже проверенную в криптоиндустрии, на регулируемый американский рынок. Тем не менее продукт не может считаться одобренным до подачи официальной заявки и завершения рассмотрения CFTC. Публичный документ должен раскрыть порядок расчётов, механизм привязки к эталонной цене, защиту от манипуляций и правила управления маржой при резких движениях нефтяных котировок.
