Азиатские центральные банки всё чаще действуют как риск-менеджеры, а не как ястребы инфляции, отмечают аналитики MUFG. По их оценке, приоритетом становится сглаживание валютной волатильности и ограничение внешних рисков на фоне неопределённости вокруг политики ФРС и геополитической напряжённости.
MUFG указывает, что ряд азиатских ЦБ уже проводил интервенции на валютном рынке для смягчения чрезмерных колебаний, а некоторые корректировали ставки, чтобы избежать оттока капитала. Банк Японии, несмотря на рост инфляции, до последнего времени сохранял ультрамягкую политику, ставя во главу угла стабильность обменного курса и экономический рост. Однако, по мнению Commerzbank, регулятор приближается к повышению ставки уже на сентябрьском заседании.
Аналитики Commerzbank ссылаются на устойчивую инфляцию, особенно в сфере услуг, и позитивную динамику заработных плат. Базовая ставка Банка Японии сейчас находится в диапазоне 0–0,1% после отказа от отрицательных ставок ранее в этом году. Повышение ставки стало бы значимым шагом к нормализации денежно-кредитной политики и, вероятно, поддержало бы иену, сократив разрыв в доходности с другими развитыми экономиками.
Для инвесторов это означает, что азиатские валюты останутся чувствительными к внешним шокам, но риск резких движений, вызванных политикой, снижается. В то же время длительные интервенции могут истощать резервы, а отсутствие повышения ставок — ослабить инфляционные ожидания. Компаниям и инвесторам рекомендуется учитывать более реактивный характер действий ЦБ региона при построении стратегий хеджирования.
Возможное повышение ставки Банка Японии способно повлиять на глобальные потоки капитала и склонность к риску, что особенно важно для рынков криптовалют, чувствительных к динамике ликвидности и carry trade.
