Китайский технологический гигант Alibaba Group планирует привлечь около 80 млрд гонконгских долларов ($10,2 млрд) в ходе размещения акций в Гонконге. Компания выпустит 710 млн обыкновенных акций по цене 112,70 HKD за бумагу, что предполагает дисконт 3,6% к предыдущему закрытию. Все чистые поступления будут направлены на развитие полнофункциональных ИИ-возможностей: вычислительную инфраструктуру, чипы, а также разработку и внедрение моделей искусственного интеллекта. Ожидается, что это размещение станет крупнейшим первичным доразмещением среди компаний, котирующихся в Гонконге.
Допэмиссия проходит на фоне резкого увеличения капитальных затрат. В июньском квартале капитальные расходы Alibaba выросли примерно на 75% и достигли 67,68 млрд юаней, что близко к $10 млрд, из-за расширения мощностей дата-центров и роста закупочных цен на чипы. Чистая прибыль при этом упала примерно на 75% в годовом выражении до 10,5 млрд юаней. Давление на финансовые показатели сохраняется, несмотря на сильный спрос в наиболее быстрорастущих технологических сегментах: выручка AI Cloud and Compute Services увеличилась на 45% примерно до $7,1 млрд, а выручка от ИИ-продуктов показала очередной квартал трехзначного роста. Компания уже использовала около половины из 380 млрд юаней, ранее зарезервированных на облачную и ИИ-инфраструктуру до 2029 года.
Трейдеры негативно восприняли размытие акционерного капитала. Акции Alibaba в Гонконге упали до H$111, минимального уровня с 30 июля, тогда как в этом месяце они достигали H$130,1. От прошлогоднего пика бумаги снизились более чем на 40%. Группа отчиталась о росте выручки на 9% во втором квартале до более чем 268 млрд юаней, однако операционная прибыль сократилась на 57% до 15,1 млрд юаней, а чистая прибыль рухнула на 75% до 10,4 млрд юаней. Дополнительно компания продала игровую студию Lingxi Games фонду Trustar Capital Group, чтобы сосредоточиться на ИИ-направлении.
Среди позитивных сигналов — признаки того, что инвестиции в ИИ начинают окупаться. Сообщается, что модели Alibaba достигли около 3 млрд загрузок, опережая по этому показателю Meta Platforms и Google. Кроме того, Alibaba заключила крупное партнерство с Apple, которая использует ее модели в Китае. Новые модели компании сопоставимы с передовыми разработками Anthropic. В то же время конкуренция в Китае остается высокой: давление оказывают Moonshot, DeepSeek и MiniMax, что может привести к ценовым войнам, как это уже происходило в отрасли электромобилей, и негативно повлиять на маржу.
Техническая картина также указывает на слабость: на графике сформировалась двойная вершина, акции опустились ниже 50-дневной скользящей средней, а индекс относительной силы RSI ушел ниже нейтрального уровня 50. Аналитики допускают дальнейшее снижение к психологической отметке 100 HKD; медвежий сценарий будет отменен только при закреплении выше ключевого сопротивления 130 HKD. Организаторами размещения выступают Morgan Stanley, HSBC, UBS и CICC, интерес проявляют суверенные фонды.
Ситуация вокруг Alibaba отражает общий сдвиг на мировом технологическом рынке: лидерство в ИИ все сильнее зависит не только от программных моделей, но и от доступа к чипам, электроэнергии, дата-центрам и финансированию. Это давление заметно и среди американских компаний, включая Nvidia, а бывшие биткоин-майнеры все чаще перепрофилируют дата-центры под вычисления для ИИ.
