В четверг до открытия американских торгов Alibaba Group публикует результаты за июньский квартал. Отчёт станет проверкой того, способен ли быстрорастущий облачный бизнес компенсировать слабость потребительского сектора Китая и оправдать повышенные ожидания после четырёх кварталов подряд, когда прибыль не дотягивала до прогнозов.
По данным FactSet, консенсус-прогноз предполагает выручку на уровне 266,78 млрд юаней против 247,65 млрд юаней годом ранее. Это соответствует росту примерно на 8,4–9% и может стать самым быстрым темпом почти за три года. Однако чистая прибыль, как ожидается, упадёт до 21,8 млрд юаней с 43,12 млрд юаней за аналогичный период прошлого года. Резкое снижение связано с масштабными расходами на искусственный интеллект, облачную инфраструктуру и экспресс-доставку.
Главным индикатором для инвесторов станет облачное подразделение. Аналитики UBS, Morgan Stanley и Citi ожидают рост облачной выручки примерно на 45% год к году. В предыдущем квартале внешняя облачная выручка Alibaba ускорилась до 40%, а доходы от ИИ-продуктов показали трёхзначный рост одиннадцатый квартал подряд. UBS оценивает годовую регулярную выручку от сервисов искусственного интеллекта примерно в 10 млрд юаней. По данным Omdia, в четвёртом квартале 2025 года Alibaba удерживала около 37% китайского облачного рынка, тогда как Huawei занимала 17%, а Tencent — 10%.
Morgan Stanley в лице аналитика Гэри Ю ожидает, что рост облака окажется выше рыночных прогнозов, а маржа улучшится примерно до 11%. Citi прогнозирует рентабельность облачного направления на уровне около 11,5%. Аналитик Citi Алисия Яп предупреждает о слабости выручки от управления клиентами на фоне сдержанных розничных продаж и невыразительного фестиваля 6.18, но считает, что более высокая облачная рентабельность и сокращение убытков быстрой коммерции помогут частично компенсировать давление. JPMorgan отмечает, что результаты могут оказаться «лучше опасений» благодаря сужению убытков в доставке и быстрой коммерции, а также ускорению облачной выручки и улучшению маржи.
Инвесторы также обращают внимание на макроэкономический фон. JD.com ранее сообщила о падении квартальной выручки на 2,9% год к году — это первое снижение более чем за десятилетие. Акции Alibaba в Гонконге с начала квартала выросли на 36%, что стало лучшим квартальным результатом против Tencent с начала 2025 года, однако американские депозитарные расписки с начала года потеряли около 13%. Рынок опционов закладывает движение акций после отчёта примерно на 6% против среднего реализованного движения 7,6% за предыдущие шесть кварталов. Barclays занял позитивную позицию, рекомендуя колл-спреды в расчёте на ускорение облачного роста, превышение целей по регулярной выручке ИИ и сокращение убытков быстрой коммерции. Компания также договорилась о продаже игрового подразделения Lingxi Games фонду Trustar Capital минимум за 1,5 млрд долларов, чтобы высвободить капитал для дальнейших инвестиций в ИИ.
