Хедж-фонд Point72, основанный миллиардером Стивеном Коэном, полностью вышел из акций Strategy (MSTR) и открыл новую позицию в Strive (ASST). Согласно квартальной форме 13F, поданной в SEC, по состоянию на 30 июня фонд продал все 72 431 акции Strategy, которые ранее находились в его портфеле. Одновременно Point72 приобрела 163 419 акций Strive, оцениваемых примерно в $2,1 млн.
Форма 13F обязательна для институциональных управляющих с активами не менее $100 млн и раскрывает структуру владения акциями на конец квартала. Она не показывает точные даты сделок, однако сам факт выхода из Strategy и появления позиции в Strive указывает на смену тактических предпочтений крупного инвестора.
Решение Point72 совпало с новым снижением бумаг Strategy. 18 августа акции MSTR упали на 5,28% — до $92,52, потеряв $5,16 за сессию. Котировки открывались на уровне $95,84, поднимались до $97,66, но затем опускались до минимума $92,45. За последний год бумаги торговались в диапазоне от $81,81 до $365,21, а коэффициент бета составляет 3,55, что указывает на значительно более высокую волатильность по сравнению с рынком.
Strategy, ранее известная как MicroStrategy, остаётся крупным корпоративным держателем биткоина, поэтому её акции часто воспринимаются как прокси на криптовалюту. Тем не менее с середины июня компания не покупала и не продавала биткоин. Денежный резерв в долларах США достиг примерно $4,8 млрд, что, по оценке CryptoQuant, покрывает около 33 месяцев выплат по привилегированным дивидендам и процентам по долгу. За неделю Strategy привлекла $333,7 млн за счёт продажи акций MSTR, добавила $149,1 млн в резервы и направила $132,2 млн на выкуп STRC-обязательств на сумму $138,9 млн. Компания также сократила долгосрочный конвертируемый долг на 18% — примерно до $6,7 млрд. При этом во втором квартале был зафиксирован чистый убыток в размере $8,22 млрд, вызванный нереализованными потерями, связанными с ценой биткоина.
На сессии вопросов и ответов 17 августа один из акционеров сообщил, что вложил в MSTR по $73 000 на каждого из троих детей, а теперь каждая инвестиция стоит около $20 000, и спросил о возможных дивидендах. Генеральный директор Фонг Ле заявил, что компания не будет выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, поскольку это не лучшее использование капитала. Исполнительный председатель Майкл Сэйлор добавил, что MSTR следует рассматривать как усиленную экспозицию на биткоин с волатильностью выше, чем у самого биткоина. По его словам, инвесторам в обыкновенные акции стоит ориентироваться на горизонт от четырёх лет, а в идеале — от семи до десяти лет.
Дополнительное давление на бумаги Strategy может создать обсуждаемое изменение правил MSCI, направленное на компании с крупными криптовалютными резервами. Если Strategy будет исключена из глобальных индексов, это способно усилить продажи со стороны индексных фондов. На этом фоне уход Point72 из биткоин-прокси и пауза Strategy в покупках биткоина выглядят как осторожный сигнал для более широкого криптовалютного рынка.
