Ethereum оказался под двойным давлением. 13 августа курс ETH упал на 2,4%: после выхода индекса потребительских цен США котировки откатились с внутридневного максимума около $1918 до минимума $1872. Июльский CPI совпал с ожиданиями: головная инфляция выросла на 0,1% месяц к месяцу и 3,4% год к году, базовая — на 0,2% и 2,5% соответственно. Рынок не получил нового повода для роста, и фиксация прибыли опустила ETH ниже $1900. Биткоин тем временем держался около $64 000, что указывает на локальный характер давления в эфире.
Ончейн-индикаторы подтверждают осторожность. Резервы эфира на биржах увеличились до 15,13 млн ETH, что исторически связывается с усилением продаж. 14-дневная скользящая средняя биржевого нетпотока стала положительной, а Coinbase Premium Index снизился до -0,081, показывая сдержанный спрос со стороны американских инвесторов. При этом структура рынка неоднородна: розничные кошельки с балансом от 100 до 10 тыс. ETH за неделю продали около 160 тыс. монет, а крупные адреса, держащие от 10 тыс. до 100 тыс. ETH, накопили примерно 100 тыс. ETH. По данным CryptoQuant, чистый нереализованный убыток/прибыль на Binance приближается к отметке -0,35, которая ранее совпадала с крупными донными зонами в конце 2019 года, марте 2020 и минимумах 2022 года.
На институциональном рынке картина смешанная. За прошлую неделю американские спотовые ETH-ETF зафиксировали чистый приток $244,9 млн, однако на текущей неделе последовал скромный отток $8,9 млн. Технически ETH держится выше поддержки в районе $1875, а 20-дневная EMA находится на $1884, 50-дневная — на $1865. Для продолжения роста трейдеры выделяют уровень $1920, а кластер ликвидаций расположен на $1945–1955. Вниз значимые зоны находятся около $1850 и $1835. Аналитик CryptoGoos отметил, что эфир обновил минимум, но давление долгосрочных держателей снизилось, а накопление усилилось, формируя бычью дивергенцию. Трейдер Ted Pillows считает, что для движения к $2000 активу сначала нужно вернуть уровень $1920. Аналитик Daan Crypto Trades по паре ETH/BTC в качестве ключевой отметки для подтверждения силы называет 0,03 BTC.
Одновременно возобновилась дискуссия о денежной политике Ethereum. Концепция «ультразвуковых денег» предполагала, что после перехода на Proof of Stake и запуска EIP-1559 предложение ETH будет устойчиво сокращаться. EIP-1559, активированный в августе 2021 года, сжигает часть базовой комиссии каждой транзакции. Всего с тех пор уничтожено примерно 4,6 млн ETH. Однако общее предложение выросло: сейчас оно оценивается в 120,7–121,5 млн монет против 120,52 млн ETH на момент Merge в сентябре 2022 года.
Ключевой слом произошел после обновления Dencun в марте 2024 года. Оно создало дешёвые blob-транзакции для сетей второго уровня, из-за чего активность L2 перестала создавать прежнее давление на комиссии основной сети. Дневной объём сжигания упал с тысяч ETH до 50–70 ETH в первом квартале 2025 года, тогда как выпуск стейкерам остался около 2800 ETH в сутки. В результате чистый годовой прирост предложения составляет от 0,2% до 0,8% в зависимости от периода измерения. В середине 2026 года в стейкинге находится около 39,6 млн ETH, или примерно 34% всего предложения, и показатель приближается к 40 млн ETH.
Обновление Fusaka, активированное в декабре 2025 года, ввело EIP-7918 — минимальный уровень платы за blob-пространство, который должен создавать сжигание даже при низкой активности. По модели Fidelity, если бы механизм работал с 2024 года, он добавил бы сжигание примерно на $78,6 млн в 93% дней. Тем не менее дефляция больше не является базовым состоянием Ethereum: для возврата к сокращению предложения дневные сжигания должны стабильно превышать около 2800 ETH.
