Руководитель исследований Grayscale Зак Пандл считает, что медвежий рынок биткоина может входить в финальную стадию, несмотря на то что цена пока борется за удержание уровня $60 000. В свежем докладе он выделил три долгосрочных фактора, поддерживающих принятие BTC.
Во-первых, неустойчивый рост государственного долга США усиливает риски инфляции и обесценения валюты, что подталкивает инвесторов к дефицитным активам и средствам сбережения. Во-вторых, стейблкоины и токенизация делают блокчейн более распространённым в финансовых услугах: по мере развития инфраструктуры больше посредников получают необходимые регуляторные условия для хранения и торговли биткоином. В-третьих, молодые инвесторы проявляют заметно больший интерес к цифровым активам, а альтернативные инвестиции становятся стандартной частью портфелей.
Пандл отметил, что медвежий период не изменил ожиданий роста принятия биткоина в среднесрочной и долгосрочной перспективе. По его словам, краткосрочные движения цены остаются волатильными, но база долгосрочных инвесторов продолжает расширяться. Он также считает, что классического четырёхлетнего цикла халвинга уже недостаточно для понимания динамики BTC: текущая фаза больше похожа на консолидацию, определяемую макроэкономическими условиями. Это не означает автоматического начала нового восходящего тренда, однако стабилизация цен и расширение долгосрочной базы инвесторов усиливают вероятность того, что текущий медвежий рынок близок к завершению.
В схожей оценке The DeFi Report указывает, что примерно 85% медвежьего цикла на рынке биткоина и альткоинов уже позади. Оставшиеся 15% будут зависеть от глобальной макроэкономической конъюнктуры. Ончейн-анализ показывает, что биткоин движется схоже с основаниями предыдущих циклов, однако объёмы спотовых и фьючерсных торгов упали до минимумов с конца 2019 года, что аналитики называют «капитуляцией по времени». Давление на рынок также оказывают продажи майнеров, перенаправляющих энергетические мощности на нужды ИИ-компаний.
Ключевой вопрос, по мнению экспертов, — сможет ли биткоин удержаться выше зоны «глубокой стоимости» в районе $55 000. Среди основных рисков они выделяют рост доходности 30-летних гособлигаций США выше 5,2% — максимального уровня за 20 лет — и ужесточение позиции ФРС. В то же время скрытые меры ликвидности Минфина США и Банка Японии, направленные на укрепление иены, аналитики описывают как «QE Light»: иностранные институты могут получать ликвидность под залог американских облигаций, а не продавать их. По оценке The DeFi Report, этот механизм уже привёл к росту золота примерно на 15%, и аналогичный приток ликвидности в будущем может переключиться на биткоин.
На техническом уровне критическим ориентиром остаётся 200-недельная скользящая средняя на отметке $63 800. Закрытие месяца выше диапазона $68 700–$69 800 заметно укрепит сценарий, что минимум уже сформирован.
