Биткоин-казначейства публичных компаний снова оказались под давлением. Fold Holdings и Empery Digital в 2026 году продали в общей сложности 2 467 BTC, чтобы сократить долговую нагрузку, однако это оставило их свободные резервы на минимальных уровнях и усилило вопросы о дальнейшем финансировании операций.
Согласно квартальной отчётности Fold, поданной 11 августа, на 30 июня компания держала в инвестиционном казначействе 194 BTC стоимостью 11,4 млн долларов после продажи 832 BTC за шесть месяцев. Ещё 77 BTC (4,5 млн долларов) находились в «наградном» казначействе, но полностью покрывались биткоин-обязательствами перед клиентами. Таким образом, хотя суммарный баланс составлял 271 BTC, свободными для финансирования бизнеса оставались только монеты из инвестиционного портфеля.
Продажи проходили двумя траншами: 200 BTC на 14,4 млн долларов в феврале и 632 BTC на 44,7 млн долларов в июне. Из июньских средств 20 млн долларов пошли на погашение кредитной линии, обеспеченной биткоином, а оставшиеся 24,7 млн долларов были сохранены в денежной форме. Компания также вернула инвестору 500 BTC при погашении более ранней ноты; эта операция не принесла денежных поступлений и не входит в объём проданных 832 BTC.
На 30 июня денежные средства и их эквиваленты Fold составляли 28,4 млн долларов. Дополнительную ликвидность эмитент получил, продав около 5,82 млн акций на 7,5 млн долларов в рамках equity-программы. При этом операционный убыток за первое полугодие достиг 15,6 млн долларов, поэтому будущее покрытие расходов, вероятно, потребует либо новой продажи акций, либо дальнейшего использования биткоин-резерва.
Отдельная проблема — соблюдение листинговых требований Nasdaq. 14 июля биржа уведомила Fold, что акции закрывались ниже минимального уровня 1 доллар в течение 30 торговых дней подряд. Компания имеет начальный срок до 11 января 2027 года, чтобы восстановить соответствие: котировки должны удерживаться не ниже 1 доллара не менее 10 торговых сессий подряд. Совет директоров запрашивает у акционеров разрешение на обратный сплит в диапазоне от 1 к 2 до 1 к 50, хотя конкретный коэффициент ещё не выбран. Такой шаг может формально поднять цену акций, но не решает проблему денежного потока компании.
Тем временем Empery Digital, по данным CryptoSlate, продала 1 635 BTC примерно за 102,2 млн долларов в период с 1 июля по 6 августа. После сделок общий объём резервов снизился до 1 279 BTC, однако лишь 325 BTC остаются неограниченными: 954 BTC переданы в залог по долгу на 35 млн долларов. Ещё в конце июня свободный остаток составлял 1 375 BTC. Теперь около трёх четвертей оставшихся монет фактически недоступны для текущих нужд. Потенциальное обязательство по недвижимости для дата-центра на 62,1 млн долларов создаёт дополнительную потребность в капитале и может усилить давление на ликвидность.
На фоне корпоративных продаж данные по ликвидациям на рынке деривативов показывают, что наиболее жёсткие волны принудительного закрытия позиций пришлись на конец мая и июнь. В июле и начале августа ликвидации стали заметно меньше, а биткоин торговался в районе 63 тыс. долларов после майских уровней в верхней части диапазона 70 тыс. долларов. Это указывает на снижение избыточного кредитного плеча и более спокойную фазу консолидации, хотя прежние риски принудительных закрытий не исчезли полностью.
Таким образом, ситуация вокруг публичных биткоин-казначейств остаётся противоречивой: скромные свободные резервы компаний и долговая нагрузка создают риск дальнейших продаж BTC, тогда как уменьшение ликвидаций на деривативном рынке говорит о менее перегретой позиционной структуре.
