Компания Empery Digital, придерживавшаяся стратегии бессрочного хранения биткоина в казначействе, за последние недели реализовала значительную часть своих запасов. Согласно квартальной отчётности, с 1 июля по 6 августа было продано 1 635 BTC на сумму около $102,2 млн, в результате чего общий баланс сократился до 1 279 BTC. Таким образом, резервы уменьшились на 76% от уровня конца июня, когда в свободном доступе находилось 1 375 BTC, а теперь — лишь 325 BTC (остальные 954 BTC заблокированы в качестве залога по кредиту на $35 млн).
Давление ликвидности и обязательств вынудило компанию отойти от прежней риторики «биткоин — неприкосновенный резерв». За первое полугодие Empery уже продала 1 167 BTC за $80,1 млн, направив $54 млн на выкуп акций, $50 млн на погашение Repo Facility и $10 млн по мастер-кредиту. В отчётности указано, что источниками погашения служили как собственный капитал, так и поступления от продажи BTC, без детального разделения.
Кредитные условия ужесточают ситуацию: целевой уровень залога установлен на 174%, маржин-колл наступает при снижении до 153%, а при 143% и отсутствии корректирующих действий в течение 12 часов возможна принудительная ликвидация. В феврале и июне компания перевела кредитору 576 BTC и 186 BTC в качестве пополнения залога, избежав ликвидации. После 30 июня давление ослабло благодаря погашению $20 млн долга и возврату 585 BTC из залога, что сократило заблокированные монеты с 1 539 до 954 BTC, а долг — с $55 млн до $35 млн.
Дополнительный риск создаёт потенциальное приобретение объекта для дата-центра на $62,1 млн через совместное предприятие с TexStack. Empery уже внесла $2,9 млн, и сделка может привести к обязательным пропорциональным взносам, гарантированным компанией. Учитывая, что на 30 июня денежные средства составляли $3,7 млн (с учётом ограниченных), а дефицит оборотного капитала — $5,7 млн, менеджмент рассчитывает покрывать потребности за счёт комбинации денежных потоков, деривативов, займов и возможных продаж биткоина. Фактический свободный остаток в 325 BTC на 6 августа указывает на крайне ограниченный запас прочности при любых новых финансовых вызовах.
