Новый отчёт Wintermute демонстрирует кардинальный сдвиг в структуре криптовалютного рынка: в первом полугодии 2026 года институциональные контрагенты обеспечили 72% спотового внебиржевого потока компании, тогда как годом ранее этот показатель составлял лишь 59%. Среди таких контрагентов — хедж-фонды, казначейства цифровых активов, управляющие активами и семейные офисы. Wintermute подчёркивает, что их активность уже влияет на направление рынка и динамику отдельных токенов.
Институционалы меняют и характер торговли: число уникальных торгуемых ими токенов выросло лишь на 24% за два года, в то время как розничные инвесторы расширили спектр на 76%. Это привело к концентрации ликвидности в ограниченном наборе активов. Кроме того, резко выросла доля производных инструментов — номинальный объём опционов на альткоины на площадке Wintermute увеличился в 3,4 раза с конца 2025-го. Как следствие, реализованная волатильность биткоина снизилась с почти 70% в 2025 году до примерно 45% сейчас. Гендиректор Wintermute Евгений Гаевой заявил Bloomberg Crypto, что по мере роста «терпеливой когорты» институционалов криптовалюта лишается той волатильности, которая делала её столь привлекательной для розничных трейдеров.
Текущая медвежья фаза биткоина — снижение примерно на 49% от октябрьского пика выше $126 000 — также выглядит иначе: падение происходит плавно, без прежних резких обвалов. На момент написания BTC торгуется около $65 000.
Одновременно на рынке регулируемых ETF фиксируется знаковое событие: в июле американские спотовые фонды на Ethereum привлекли порядка $338 млн, в то время как Bitcoin-ETF — около $234 млн. Таким образом, ETH-фонды впервые за месяц обошли биткоин-фонды по сбору средств. Это особенно примечательно, так как капитализация Bitcoin-ETF остаётся многократно выше. Причины перетока — осознание институционалами ценности Ethereum как программируемого расчётного уровня для стейблкоинов, децентрализованных финансов и токенизированных активов реального мира, а также возможность получения стейкинг-дохода (в зависимости от структуры фонда). Аналитики отмечают, что инвесторы начинают диверсифицировать криптопортфели, рассматривая BTC и ETH как принципиально разные инструменты, что может закрепиться с расширением линейки ETF на XRP, Solana и другие активы.
