Акции компании Hertz Global (HTZ) выросли более чем на 20% на премаркете в пятницу, продолжив ралли – накануне бумаги прибавили почти 30% на фоне публикации квартальной отчетности, превзошедшей ожидания Уолл-стрит. Выручка второго квартала достигла $2,4 млрд, что на 10% выше прошлогоднего показателя и заметно превысило консенсус-прогноз в $2,28 млрд. Скорректированный убыток составил 11 центов на акцию против ожидавшихся 24 центов. Скорректированная корпоративная EBITDA достигла $81 млн, почти вдвое опередив оценку рынка ($59 млн) и вдвое превысив прогноз Oppenheimer ($40 млн).
Выручка за день аренды (RPD) увеличилась на 9% год к году, став рекордной для второго квартала. Выручка на единицу парка выросла на 8%, до $1 542, превысив долгосрочные целевые ориентиры компании. Загрузка автопарка улучшилась до 79% – при том что объем отзывов автомобилей резко вырос, затронув порядка 15 000 машин в месяц и сократив EBITDA в первом полугодии более чем на $55 млн.
Генеральный директор Гил Уэст заявил, что текущая оценка компании «труднообъяснима»: рыночная капитализация за 90 дней сократилась примерно втрое, хотя ликвидность и операционные результаты улучшились. Он подчеркнул, что компания завершила квартал с $984 млн ликвидности после размещения конвертируемых нот на $350 млн. Однако совокупный долг Hertz достигает $14–15 млрд, значительная часть которого приходится на обеспеченные автопарком инструменты ABS. В условиях высоких ставок рефинансирование этих долгов продолжает съедать корпоративный денежный поток.
Аналитики обращают внимание на сохраняющиеся структурные риски. Хотя распродажа электромобилей, подорвавшая прежние кварталы, в основном завершена, Hertz остается чувствительной к падению цен на подержанные машины: дальнейшее снижение оптовых индексов может резко увеличить амортизацию на единицу транспорта и обнулить тонкую операционную маржу. Кроме того, обновление парка за счет традиционных автомобилей требует значительных капитальных затрат, ограничивая генерацию свободного денежного потока. Несмотря на рост выручки, квартал все еще закрыт с чистым убытком по GAAP, а возврат к прибыльности во многом зависит от пикового летнего спроса, который является сезонным фактором.
Опрошенные рынком эксперты сохраняют рейтинг «ниже рынка» для HTZ, указывая на более высокую операционную эффективность конкурентов, таких как Avis Budget. Даже с учетом текущего восстановления акции с начала года остаются в минусе примерно на 60%. Бизнес мобильности ORO Mobility на платформе Uber, по оценкам, принесет более $600 млн выручки в 2026 году, а менеджмент прогнозирует положительную прибыль на акцию в третьем квартале и $225–275 млн EBITDA за весь год, однако выплата дивидендов для компенсации рисков не предусмотрена.
