Аналитики TD Securities ожидают, что базовая инфляция в США, измеряемая индексом потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей (Core CPI), в июле вернется к росту на 0,2% в месячном выражении. Это станет разворотом после замедления до 0,1% в июне и укажет на устойчивость базовых инфляционных процессов вопреки недавнему охлаждению общих показателей.
Основным драйвером ускорения, по оценкам банка, выступают сохраняющееся давление в стоимости жилья и отдельных услуг, которое частично компенсируется снижением цен на товары. В годовом исчислении базовый CPI сейчас держится на отметке 3,3%, что значительно превышает целевой уровень Федеральной резервной системы в 2%.
Если прогноз TD Securities оправдается, это усилит аргументы в пользу неравномерного характера дезинфляции и может отсрочить сроки смягчения денежно-кредитной политики. Рынки внимательно следят за этими данными, поскольку более сильные цифры способны подтолкнуть ФРС к сохранению ограничительной позиции дольше, чем ожидалось. Напротив, слабый отчет открыл бы дорогу для понижения ставок уже на сентябрьском заседании.
Для потребителей устойчивость базовой инфляции означает продолжение давления на бюджеты домохозяйств, прежде всего в части жилья и услуг. Для инвесторов публикация данных 13 августа станет важным ориентиром, который повлияет на доходности облигаций, оценку акций и курс доллара. Сюрприз в сторону увеличения инфляции способен спровоцировать волатильность на рынках, тогда как более низкие цифры поддержали бы аппетит к риску.
Последние отчеты по инфляции демонстрировали смешанную картину: общий CPI замедлялся благодаря падению цен на энергоносители, но базовые показатели оставались повышенными. ФРС неоднократно подчеркивала необходимость большей уверенности в устойчивом снижении инфляции перед корректировкой ставок. Прогноз TD Securities дополняет дискуссию, указывая, что путь к цели в 2% будет тернистым.
