По данным Резервного банка Южной Африки (SARB), в июне 2024 года рост денежного агрегата M3 замедлился до 9,31% в годовом выражении против пересмотренных 9,59% в мае. Показатель, являющийся самым широким индикатором ликвидности в экономике, остается выше целевого диапазона инфляции, однако нисходящий тренд после пика 10,25% в марте указывает на постепенное охлаждение денежного предложения.
Одновременно темпы роста кредитования частного сектора снизились до 7,8% г/г (после 8,57% месяцем ранее) — минимального уровня за несколько месяцев. Ослабление заимствований затронуло как домохозяйства, так и бизнес, что отражает влияние высокой стоимости кредитов и осторожность потребителей на фоне сохраняющихся ценовых давлений.
Контекст монетарной политики: С конца 2021 года SARB удерживает ястребиный курс, повысив ключевую ставку на 475 базисных пунктов до 8,25%. Это сдерживает инфляцию (в мае она составила 5,2% при целевом коридоре 3–6%), но одновременно ограничивает экономическую активность. Замедление M3 и кредита, по мнению аналитиков, может снизить необходимость дальнейшего ужесточения и даже открыть пространство для снижения ставки к концу 2024 года, если дезинфляционный тренд сохранится.
Экономика ЮАР страдает от энергетического кризиса, логистических проблем и высокой безработицы. В июньских данных нет признаков кредитного сжатия, но они сигнализируют о нормализации после постпандемийного восстановления.
