Директор по исследованию цифровых активов ARK Invest Лоренцо Валенте предупредил, что текущая встряска в криптоиндустрии гораздо глубже, чем спады во время прошлых «медвежьих» рынков. По его словам, в ближайшие месяцы сектор ждет рост числа слияний и поглощений (M&A), банкротств и закрытий проектов, не сумевших найти устойчивую бизнес-модель.
Структурная чистка вместо циклического спада. Валенте подчеркнул, что нынешний спад носит не колебательный, а структурный характер. Капитал становится всё более избирательным и концентрируется в руках ограниченного круга крупных игроков. Проекты и биржи без четкого соответствия продукта рынку системно вытесняются, тогда как свободные средства перетекают к считанным доминирующим платформам.
Рекордная концентрация доходов. В качестве доказательства Валенте привел данные о доходах приложений, промежуточного ПО и сетей первого уровня. По его оценке, Hyperliquid и Pump.fun генерируют 67% всей выручки в сегменте приложений. Добавление Ethena повышает совокупную долю почти до 80%. Таким образом, экономическая активность в секторе сжимается вокруг нескольких избранных проектов.
Примеры ужесточения условий. Свежие события подтверждают тренд. 26 июля Storj Labs инициировала добровольную процедуру по главе 11 Кодекса о банкротстве США, продолжая работу под надзором суда. BitMEX объявила о закрытии биржи 23 сентября после стратегического пересмотра материнской компанией HDR Global Trading. BitMart начала сворачивание операций, приостановив регистрации и ввод средств. По данным агрегатора RootData, в 2026 году насчитывается уже 99 проектов, которые либо закрылись, либо обанкротились, либо длительно неактивны.
Сделки набирают обороты. Параллельно усиливается консолидация через поглощения. 27 июля материнская компания Kraken – Payward – договорилась о покупке бизнеса Wallet-as-a-Service у Magic Labs. Платформа обслуживает более 60 млн кошельков, обработала свыше $10 млрд в стейблкоинах и поддерживает около 200 тыс. разработчиков. Сумма сделки не раскрывается; закрытие ожидается в течение нескольких недель.
Выводы для инвесторов и разработчиков. Валенте предупредил, что волна слияний, банкротств и закрытий еще не достигла пика. Более сильные компании будут поглощать ослабевших конкурентов по бросовым ценам, а те, кто не найдет покупателя или путь к прибыльности, столкнутся с крахом. Для инвесторов это означает как возможность приобретения активов от проблемных продаж, так и повышенный риск полной потери вложений в неустойчивые проекты. Разработчикам же аналитик советует сфокусироваться на построении жизнеспособных бизнес-моделей – иначе выжить не удастся.
