Комиссар SEC Хестер Пирс, возглавляющая рабочую группу по криптоактивам, опубликовала заявление, в котором разъяснила позицию регулятора в отношении криптовалютных «хранилищ» (vaults) и стратегий кредитования. По её словам, автоматизация через смарт-контракты сама по себе не выводит подобные продукты из-под действия федеральных законов о ценных бумагах.
Пирс подчеркнула, что многие схемы получения доходности — даже реализованные на блокчейне — могут рассматриваться как инвестиционные контракты. «Хранилище может быть совместным предприятием, в которое пользователи вкладывают средства с разумным ожиданием прибыли, создаваемой усилиями организаторов или управляющих», — отметила она. Если хранилище держит ценные бумаги или направляет активы в подобные инструменты, оно рискует попасть в категорию инвестиционных компаний. Отдельные структуры, по её оценке, напоминают паевые трасты с фиксированным портфелем, другие — управляющие инвестфонды, третьи — индивидуальные счета.
Лендинговые протоколы также не защищены от претензий: «Ончейн-займы, в зависимости от намерений сторон и схемы распространения, могут обладать признаками нот, являющихся ценными бумагами». При этом решающее значение имеет степень человеческого контроля: если команда задаёт ключевые параметры (ставки, активы, пороги ликвидации), такая деятельность может трактоваться как требующая регистрации.
Пирс запросила обратную связь от индустрии, пообещав, что SEC готова обсуждать адаптацию правил, но предупредила: инновации не отменяют защиты инвесторов. Эксперты видят в заявлении сигнал к продолжению надзорных действий в отношении DeFi-протоколов и централизованных платформ, ранее уже столкнувшихся с претензиями (BlockFi, Celsius).
