Данные ончейн-аналитики фиксируют завершение двухлетнего цикла активного сброса биткоина долгосрочными держателями. Согласно публикации CryptoQuant, скорректированный MVRV для когорты монет возрастом от 6 месяцев до 10 лет сжался до уровней, которые в каждом цикле с 2015 года предшествовали перезагрузке оценки — сейчас показатель находится далеко от экстремальной зоны прибыли, характерной для пиков 2017 и 2021 годов. Метрика Adjusted NUPL также опустилась к нейтральной линии, сигнализируя о «тихом» уходе эйфории без панических распродаж. При этом реализованная цена старых монет продолжает расти, указывая на то, что текущая коррекция вызвана откатом цены, а не капитуляцией убеждённых держателей.
Параллельно глава исследовательского отдела Galaxy Digital Алекс Торн представил исторические графики, демонстрирующие цикличность пробуждения «древних» кошельков. Так называемое «Великое распределение» достигло пика в конце 2025 года, когда ежемесячный объём перемещаемых монет возрастом 1–2 года взлетел до почти 900 000 BTC. Однако в 2026 году темпы активации старых адресов упали более чем вдвое — ветераны прекратили фиксацию прибыли, исчерпав желание продавать по текущим ценам. По словам Торна, ни один из крупных держателей, с которыми работает Galaxy, не называл квантовую угрозу причиной закрытия позиций; этот фактор только удерживал некоторых институциональных покупателей от входа, но активная работа над квантово-устойчивыми обновлениями должна развеять опасения.
Ситуация усугубляется дефицитом ликвидного предложения. Резервный коэффициент биткоина на Binance упал до рекордного минимума, а на бирже простаивает около $43 млрд стейблкоинов. Все прошлые крупные просадки, начиная с 2015 года, приводили долгосрочных держателей в схожее положение, после чего терпеливый спрос постепенно поглощал доступное предложение. Исход решит то, какая сторона первой проявит инициативу — продавцы, у которых почти не осталось стимулов, или покупатели, сидящие на горе стейблкоинов.
