В четверг акции Salesforce (CRM) упали более чем на 4% на предторговых торгах, поскольку сразу два аналитических агентства — Bernstein и KeyBanc Capital Markets — понизили рейтинг компании, указав на слабые перспективы платформы искусственного интеллекта Agentforce. Бумаги опустились с уровня закрытия среды в $166,58 до отметки около $159.
Аналитик KeyBanc Джексон Адер пересмотрел рекомендацию с «выше рынка» до «нейтральной», признав, что нашел «мало доказательств в пользу бычьего тезиса, кроме мультипликаторов оценки». По его словам, данные клиентов «просто не организованы на должном уровне» для серьезной работы с ИИ, а сам продукт Agentforce «еще не готов» к широкому внедрению. Партнеры лишь начинают конвертировать пилотные проекты в реальные сделки.
Опрос CIO, проведенный Bernstein, добавил тревожных сигналов: число ИТ-директоров, планирующих сократить бюджеты на Salesforce в ближайшие 12 месяцев, превысило число тех, кто намерен их увеличить. Кроме того, экспертам не удалось обнаружить в финансовой отчетности подтверждений ускоренного роста чистой новой средней стоимости контрактов, на что ссылался менеджмент.
Несмотря на низкий по историческим меркам мультипликатор EV/FCF, Адер отметил, что по сравнению с аналогами в секторе ПО и с поправкой на рост Salesforce торгуется на уровне медианы или даже выше, поэтому дисконт не столь глубок. Bernstein охарактеризовал Salesforce как «выдающуюся по неправильным причинам» в своем исследовании и допустил, что ощутимое ускорение от Agentforce «отодвигается дальше ожидаемого, если вообще материализуется».
Примечательно, что днем ранее компания объявила о внедрении платформы Missionforce в эскадрилью ВВС США для управления более чем 84 тыс. автомобилей на 389 объектах, однако это не смягчило негатива. Salesforce завершила первый финансовый квартал с неплохими результатами, но прогноз по выручке на второй квартал оказался ниже консенсуса, подогревая опасения на фоне конкуренции со стороны OpenAI и Anthropic. С начала года акции потеряли около 35% стоимости.
