Крупнейшие финансовые институты опубликовали новые оценки перспектив американской валюты, которые рисуют противоречивую, но в целом поддерживающую доллар картину. MUFG Bank указывает на устойчивую опору в виде повышенной доходности гособлигаций США и ястребиной риторики Федеральной резервной системы, в то время как BNY предупреждает о сохранении инфляционного давления из-за эффекта переноса тарифов.
Согласно анализу MUFG, ключевым драйвером силы доллара остаётся процентный дифференциал. Спрэд между доходностями 10-летних казначейских облигаций США и немецких бундесов расширился, делая долларовые активы более привлекательными для глобальных инвесторов. Протоколы последнего заседания FOMC подтверждают осторожность регулятора: устойчивая инфляция и сильный рынок труда не позволяют спешить со смягчением политики, что снижает рыночные ожидания скорого снижения ставок. В MUFG считают, что пока ФРС сохраняет этот настрой, доллар будет получать надёжную поддержку против корзины основных валют.
В то же время в BNY обращают внимание на механизм «тарифного переноса» — процесс, при котором повышенные издержки на импорт из-за торговых пошлин закладываются в конечные цены для потребителей и бизнеса. Банк предупреждает, что данный эффект остаётся «живым»: предыдущие и действующие тарифные меры продолжают подпитывать базовую инфляцию, что особенно заметно в товарах из стран-крупных торговых партнёров. Это создаёт для ФРС сложную дилемму: если инфляция, вызванная тарифами, окажется устойчивой, регулятор будет вынужден удерживать ставки высокими дольше, чем рассчитывают рынки.
Таким образом, оба отчёта, несмотря на различие в акцентах, сходятся в том, что доллар в ближайшей перспективе сохранит силу. Для валют развивающихся рынков это означает рост стоимости обслуживания долгов и импортируемую инфляцию, а для транснациональных компаний — давление на прибыль. Инвесторы внимательно следят за предстоящими данными по инфляции и занятости в США, которые могут стать триггером для переоценки траектории доллара.
Для криптовалютного рынка подобный сценарий обычно выступает сдерживающим фактором: сильный доллар и высокие ставки снижают привлекательность рисковых активов, включая биткоин и другие цифровые валюты. Тем не менее, если инфляционное давление окажется более стойким, чем ожидается, цифровое золото может вновь привлечь внимание как инструмент хеджирования.
