Динамика японской иены остаётся в центре внимания валютного рынка. Аналитики Rabobank и NBC представили свои прогнозы, которые сходятся в одном: в ближайшей перспективе национальная валюта Японии продолжит слабеть, однако дальнейшая траектория будет зависеть от того, насколько устойчивой окажется внутренняя инфляция.
В Rabobank считают, что судьба иены напрямую связана с формой кривой инфляции. Если инфляционное давление в Японии приобретёт устойчивый характер, Банку Японии придётся более агрессивно сворачивать сверхмягкую монетарную политику, что поддержит иену. Однако пока надёжных признаков такого сценария нет: текущий рост цен во многом обусловлен удорожанием импорта, а не внутренним спросом. В базовом сценарии аналитики ожидают, что давление на иену сохранится до конца года, а заметное восстановление возможно не раньше 2025 года при условии, что статданные подтвердят устойчивость инфляционного тренда.
Эксперты NBC настроены более пессимистично. Ключевой фактор слабости иены — колоссальная разница процентных ставок между ФРС США и Банком Японии. Пока американский регулятор удерживает ставки на высоких уровнях для борьбы с инфляцией, японский ЦБ сохраняет стимулирующую политику, что делает доллар гораздо привлекательнее для инвесторов, ориентированных на доходность. NBC полагает, что даже корректировка политики контроля кривой доходности со стороны Банка Японии вряд ли переломит тренд без синхронного смягчения риторики Федрезерва. Потенциальное укрепление иены возможно лишь в двух случаях: явный сигнал ФРС о скором снижении ставок или резкое ухудшение глобального аппетита к риску, которое вернёт спрос на защитные активы.
Для инвесторов это означает, что пара USD/JPY, скорее всего, останется под контролем покупателей доллара. Пристальное внимание участников рынка будет приковано к публикациям данных по инфляции в Японии и выступлениям представителей центральных банков, которые могут дать намёки на возможный разворот курсов.
