Ожидаемая волатильность биткоина упала до девятимесячного минимума, а данные по опционам указывают на устойчивый спрос на защиту от падения. Индекс DVOL, рассчитываемый биржей Deribit, в мае 2026 года снизился до 36,11% годовых – самого низкого уровня с сентября 2025 года, по данным Bloomberg. Это резко контрастирует с январским всплеском выше 44% на фоне распродажи и возвращает показатель в нижнюю границу нормального для 2025-2026 годов диапазона 50–65%, который фиксирует Glassnode.
DVOL, запущенный в 2021 году, использует методологию, близкую к VIX: он оценивает подразумеваемую 30-дневную волатильность биткоин-опционов через дисперсионные свопы, отсекая глубоко вне денег контракты и опираясь на полосу ликвидности. В 2026 году к нему добавились институциональные аналоги: Cboe в марте запустила BITVX на основе опционов iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), а CME с 1 июня листинг фьючерсы на волатильность биткоина (BVOL) с расчётами по индексу CF BVX. Первые сделки прошли в виде блоков между DV Chain и Monarq Asset Management, что открыло новый инструмент изоляции волатильности от направления цены.
Одновременно крупная квартальная экспирация 3 июля 2026 года (31 тыс. BTC-опционов на $1,9 млрд, 135 тыс. ETH-опционов на $230 млн) выявила осторожные настроения. По данным GreeksLive, соотношение путов к коллам у биткоина составило 0,7 при уровне максимальной боли $61 000, тогда как у эфира показатель зашкаливал за 1,29 с максиболевой точкой $1 650 – это указывает на значительно более сильный спрос на хеджирование ETH. Краткосрочный 25-дельта скос BTC остаётся негативным: премия за путы достигает -11% на горизонте одного и семи дней, отражая желание участников застраховать портфели от немедленного снижения.
Несмотря на возврат биткоина выше $60 000 после смягчения макроожиданий и снижения нефтяных котировок, оттоки из спотовых ETF в США сохраняются – на прошлой неделе они превысили $1,79 млрд, а слабые потоки не дают цене нарастить импульс. GreeksLive констатирует, что «долгосрочный нисходящий тренд биткоина ещё не завершён», а третий квартал остаётся под давлением из-за переключения интереса на акции технологического сектора, ИИ и токенизированные продукты. Конкуренция трёх бенчмарков волатильности фрагментирует картину, но единый сигнал остаётся сдержанным: дешёвая волатильность пока не привлекает покупателей опционов, а хеджеры продолжают активно использовать путы.
