Банк Японии сообщил о сокращении денежной базы страны в июне на 13,7% в годовом выражении, что значительно превысило ожидавшиеся рынком 10,0%. Это стало крупнейшим годовым падением с момента начала сворачивания масштабных программ покупки активов. Денежная база, включающая наличные деньги в обращении и резервы финансовых учреждений в ЦБ, снижается по мере того, как регулятор сокращает вложения в японские государственные облигации (JGB) и замедляет покупки биржевых инвестиционных фондов (ETF).
В марте Банк Японии отказался от политики контроля кривой доходности и отрицательных процентных ставок, ознаменовав решительный отход от сверхмягкой монетарной политики, действовавшей более десяти лет. Сужение денежной базы указывает на ужесточение ликвидности в финансовой системе Японии. По мнению аналитиков, это может усилить повышательное давление на краткосрочные ставки и укрепить иену, которая в начале года торговалась вблизи многодесятилетних минимумов. Более агрессивное, чем предполагалось, сокращение денежной базы способно добавить волатильности валютному рынку, особенно когда трейдеры оценивают дальнейшие шаги регулятора.
Параллельно данные Japan Exchange Group за неделю, завершившуюся 26 июня, показали резкий разворот потоков иностранного капитала на рынке японских акций: с чистого притока в ¥479,4 млрд неделей ранее до практически нулевого оттока (~¥1 млрд). Хотя сам по себе отток незначителен, он прерывает серию активных покупок со стороны нерезидентов, которые на протяжении большей части 2025 года подталкивали индексы Nikkei 225 и Topix к уровням конца 1980-х годов. Охлаждение интереса может отражать фиксацию прибыли после бурного ралли на фоне корпоративных реформ и слабой иены, поддерживавшей экспортёров.
Контекст и последствия: сокращение денежной базы — часть глобального тренда на сворачивание стимулов. Однако масштаб отклонения от прогнозов подчёркивает неопределённость вокруг темпов нормализации. Для Банка Японии это тонкий баланс: с одной стороны — цель устойчивой инфляции в 2%, с другой — риск подавить экономический рост, где потребительские расходы и реальные зарплаты уже демонстрируют слабость. Совпадение ужесточения внутренних монетарных условий и неустойчивости иностранного спроса на акции может усилить давление на иену и финансовые рынки в ближайшие недели. Следующее заседание Банка Японии в конце июля станет ключевым для разъяснения стратегии сокращения баланса.
