Один из крупнейших мировых банков JPMorgan Chase выступил с двойным заявлением по регулированию цифровых активов. С одной стороны, финансовая организация поддержала разработку нормативной базы для крипторынка в США, подчеркнув необходимость устранения пробелов в надзоре. С другой — топ-менеджеры банка особо предостерегли от распространения стейблкоинов, предлагающих процентный доход, назвав их потенциальным источником теневого банкинга.
В своём обращении JPMorgan указал, что регулирование должно быть всесторонним, но при этом не создавать новых рисков для финансовой системы, особенно в сегменте стейблкоинов. Банк подчеркнул, что «лазейки» для обхода банковских правил недопустимы. Конкретные риски обозначили Умар Фарук (соруководитель глобальных платежей) и Питер Муриунги (CEO по цифровым активам и блокчейну). По их словам, стейблкоины, начисляющие проценты или доходность держателям, фактически дублируют функции банковских депозитов, но находятся вне системы пруденциального регулирования, страхования вкладов и надзора центробанков. Такая ситуация, предупредили они, грозит превращением этих инструментов в параллельную банковскую систему «теневого» типа.
Эксперты напомнили, что теневой банкинг не является незаконным, но действует в серой зоне: это небанковские посредники, выполняющие кредитные функции без соблюдения нормативов ликвидности и защиты потребителей. В криптосреде стейблкоины с доходностью — например, через механизмы DeFi-кредитования или инвестирования резервов — могут нести аналогичные риски. Обеспокоенность JPMorgan созвучна недавним предупреждениям Банка международных расчётов и Совета по финансовой стабильности: при бесконтрольном росте стейблкоины способны создать системные угрозы.
Сейчас рынок стейблкоинов превышает $150 млрд, а доминируют на нём Tether (USDT) и Circle (USDC). В США рассматриваются несколько законопроектов, а в ЕС уже принят регламент MiCA, требующий резервирования, прозрачности и потребительских гарантий. Вмешательство JPMorgan усиливает давление в пользу приравнивания доходных стейблкоинов к банковским продуктам со всеми вытекающими требованиями к капиталу, ограничениями по доходности и обязательным страхованием. Для инвесторов и пользователей DeFi это может означать снижение привлекательности высокодоходных инструментов и удорожание комплаенса для эмитентов.
Таким образом, ключевой развилкой становится вопрос: останутся ли стейблкоины инновационным платёжным средством или будут признаны незарегистрированными банковскими депозитами. Ответ определит не только правила игры для эмитентов, но и уровень защиты розничных держателей.
