Акции Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) продолжают стремительный рост, прибавив более 130% с начала года, и даже после такого ралли Уолл-стрит не спешит останавливаться. Только в июне сразу несколько крупных инвестиционных домов — Barclays, UBS, Mizuho и Bernstein — повысили целевые цены по бумагам производителя чипов, пересматривая роль компании в новой парадигме искусственного интеллекта.
Ключевой сдвиг в нарративе: аналитики больше не рассматривают AMD исключительно как «второго номера» на рынке GPU-ускорителей после Nvidia. В центре внимания оказывается серверный процессорный бизнес, который, по мнению экспертов, станет главным бенефициаром эры агентного ИИ — систем, способных выполнять сложные многошаговые задачи, требующие не только параллельных вычислений, но и координации, маршрутизации и выполнения программного кода. Это меняет соотношение CPU и GPU в дата-центрах: если раньше обучение больших моделей требовало тотального доминирования графических процессоров, то теперь для обслуживания агентных ИИ нагрузок нужна мощная процессорная инфраструктура.
Barclays оказался одним из первых, кто количественно оценил новый тренд. Аналитик Том О'Мэлли повысил целевую цену AMD с $500 до $665, сохранив рейтинг «выше рынка». Его модель предполагает, что к 2030 году рынок автономных серверных CPU приблизится к $200 млрд, а AMD «наилучшим образом позиционирована, чтобы извлечь выгоду из этого перехода». UBS пошёл ещё дальше: Тимоти Аркури поднял таргет с $455 до $670 (один из самых высоких на Уолл-стрит) и повысил прогноз выручки AMD в серверном сегменте к 2030 году с $41 млрд до $50 млрд, аргументируя это нарастающим интересом клиентов к CPU-ёмким системам для ИИ-нагрузок.
Дополнительный «бычий» аргумент — вероятный дефицит предложения. Mizuho (таргет повышен до $615) и Bernstein (до $600) указывают на возможные ограничения поставок CPU и памяти вплоть до 2027 года. Bernstein также увеличил оценку рынка серверных CPU к 2030 году с $137 млрд до $223 млрд. Если спрос продолжит расти, а предложение останется ограниченным, ценовые допущения и прогнозы выручки могут быть пересмотрены вверх.
Исследовательская компания Gartner назвала AMD «компанией, которую нужно побеждать» на рынке корпоративных серверных CPU для ИИ — заголовок разошёлся по рынку и усилил оптимизм. На этом фоне акции AMD в четверг выросли на 2,5% до $532,57 при объёмах на 29% ниже среднего, что говорит о сдержанном, но уверенном движении.
По итогам первого квартала выручка AMD составила $10,25 млрд (+37,8% г/г), превысив консенсус в $9,90 млрд, а скорректированная прибыль на акцию достигла $1,37 против ожидаемых $1,29. Тем не менее, оценочные мультипликаторы остаются сдерживающим фактором: форвардный P/E на уровне 71x (против 23x у Nvidia) оставляет мало пространства для ошибки. Любой намёк на замедление роста может оказать давление на котировки.
Среди ближайших катализаторов — мероприятие Advancing AI в июле и отчёт за второй квартал в начале августа, а также запуск чипа MI450, построенного на 2-нм техпроцессе TSMC. Новинка с 432 ГБ памяти HBM4 может составить конкуренцию платформе Nvidia Vera Rubin как по производительности, так и по совокупной стоимости владения для крупномасштабных развёртываний в дата-центрах. Доля ЦОД в выручке AMD уже достигла 56%, а институциональные инвесторы владеют 71,34% акций компании, что подчёркивает долгосрочный интерес к этой истории.
