Член правления Банка Японии (BoJ) Хадзимэ Тамура в двух недавних выступлениях обозначил гораздо более ястребиную позицию, чем ожидали рынки. Во вторник в речи перед бизнес-лидерами в Окаяме он оценил нейтральную процентную ставку для экономики Японии примерно в 2%. Это первая столь конкретная цифра от действующего члена совета директоров, которая заметно превышает консенсус-прогнозы аналитиков (0,5–1,0%) и текущую ключевую ставку в 0,25%.
В среду в интервью Тамура заявил, что центробанк должен повышать ставки в сторону нейтрального уровня, чтобы предотвратить риски чрезмерного ускорения инфляции. Он подчеркнул: инфляционные риски смещены вверх из-за устойчивого давления со стороны заработных плат и цен на услуги. Базовая инфляция в Японии держится выше 2% более года, и хотя официальные прогнозы BoJ предполагают её замедление в 2025 финансовом году, Тамура предупредил о возможности длительного перегрева.
Оценка нейтральной ставки в 2% означает, что у центробанка есть пространство для повышения ставки на 175 базисных пунктов от текущего уровня 0,25%, прежде чем денежно-кредитная политика станет ограничительной. Подобное ужесточение способно существенно укрепить иену, повысить доходности японских гособлигаций и сократить привлекательность операций carry trade, которые активно финансировали вложения в рисковые активы, включая криптовалюты.
Хотя взгляды одного члена правления не отражают формальную позицию BoJ, комментарии Тамуры усиливают раскол внутри совета и могут ускорить рыночные ожидания повышения ставки. Следующее заседание Банка Японии запланировано на 13–14 июня 2025 года, где будут обновлены макроэкономические прогнозы и, возможно, изменён тон коммуникаций.
