Высокопоставленные представители Европейского центрального банка озвучили противоречивые оценки инфляционных перспектив еврозоны, вызвав неопределённость на рынках. Глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила об отсутствии признаков дезоринга инфляционных ожиданий, тогда как главный экономист Филип Лейн указал на растущее давление со стороны опережающих индикаторов.
Позиция Лагард: поводов для ужесточения нет. В своём выступлении глава регулятора подчеркнула, что «пока нет доказательств» того, что долгосрочные ожидания перестали соответствовать целевому уровню в 2%. По её мнению, это избавляет ЕЦБ от необходимости прибегать к более агрессивным мерам — например, к ускоренному повышению ставок или экстренным действиям. Лагард отметила, что регулятор продолжит придерживаться осторожного подхода, ориентируясь на поступающие данные о росте зарплат, инфляции в сфере услуг и корпоративной марже. Рынки восприняли риторику как сигнал к возможной паузе в цикле ужесточения: евро ослаб к доллару, доходности европейских гособлигаций снизились.
Лейн бьёт в набат: инфляция может ускориться. Днём позже главный экономист ЕЦБ представил противоположную картину. Выступая на форуме во Франкфурте, он заявил, что опережающие индикаторы — переговоры о повышении зарплат, фьючерсы на энергоносители, перебои в цепочках поставок и опросы потребительских ожиданий — указывают на усиление инфляционного импульса в ближайшие месяцы. Несмотря на замедление общего индекса, устойчивость базовой инфляции и напряжённость на рынке труда, по словам Лейна, могут вынудить ЕЦБ сохранять или даже усиливать жёсткость денежно-кредитной политики. Это усилило ожидания, что ставки останутся высокими дольше, что способно поддержать курс евро и ограничить рост фондовых индексов.
Двойственный месседж регулятора ставит инвесторов в сложное положение: краткосрочная уверенность от комментариев Лагард нивелируется предупреждениями Лейна о скрытых рисках. Решающее значение теперь приобретают фактические данные — динамика зарплат, инфляции в услугах и ценовые ожидания потребителей, которые определят дальнейший курс ЕЦБ.
