Рынок токенизированных реальных активов (RWA) достиг капитализации в $51 млрд, прибавив 40% с начала 2026 года, несмотря на то, что общий крипторынок за тот же период потерял около 20%. Об этом говорится в отчёте аналитиков Bernstein во главе с Гаутамом Чугани. По их мнению, это свидетельствует об ускоряющемся институциональном интересе к токенизации, который не зависит от конъюнктуры криптовалютного рынка.
Из общей суммы примерно 47% приходится на частный кредит, около 30% — на казначейские облигации США и 9% — на сырьевые товары. Совокупное число держателей RWA превысило 917 тыс., увеличившись примерно на 60% с начала года. При этом более 70% активности по токенизированным активам сконцентрировано на блокчейнах Ethereum и Provenance — 33% и 39% соответственно.
Наибольший рост демонстрирует сегмент токенизированных акций: объём рынка вырос на 130% с начала года — с $700 млн до $1,6 млрд. Месячные объёмы переводов токенизированных акций достигли $5,3 млрд по состоянию на 19 июня (в годовом исчислении), что более чем вдвое превышает апрельские показатели. На рынке формируются две основные бизнес-модели. Первая — модель торговой инфраструктуры, где регулируемые брокерские платформы (например, Robinhood) приобретают базовые акции и хранят их в кастодиальном депозитарии, выпуская токены, которые дают право на ценовую экспозицию без передачи прав акционера. Вторая — модель расчётной и биржевой инфраструктуры, при которой блокчейн становится полноценным слоем для выпуска ценных бумаг компаний с передачей всех прав владения и голосования. Её развитием занимаются Figure, Bullish и Securitize, использующие зарегистрированных трансфер-агентов, лицензии ATS и регулируемые кастодиальные решения.
Coinbase выбрала гибридный путь, предлагая неамериканским инвесторам токенизированные акции, бессрочные контракты на акции и деривативы на пре-IPO, а американским — регулируемый рынок криптодеривативов. Аналитики Bernstein видят в этом структурное конкурентное преимущество «биржи всего».
Регуляторный фон также способствует развитию: SEC предложила отменить правила 611 и 610(e), что позволит токенизированным акциям свободнее торговаться на децентрализованных площадках. В декабре 2025 года регулятор выпустил no-action письмо для DTC по пилотному проекту токенизированных акций и одобрил предложения NYSE и Nasdaq разрешить торговлю такими инструментами. Ожидается возможное «исключение для инноваций», которое откроет оншорную торговлю токенизированными акциями США и станет ключевым катализатором роста.
Параллельно DeFi-сектор начинает тестировать токенизированные акции в качестве залога. Venus Protocol 20 июня добавил в Core Pool рынки bStocks, привязанных к акциям Tesla, Nvidia и SpaceX (токены TSLAB, NVDAB, SPCXB от Binance). Залоговые коэффициенты установлены на уровне 60% для первых двух и 50% для третьего, но возможность заимствований пока приостановлена — лимиты на привлечение стейблкоинов равны нулю. Протокол тестирует, смогут ли токены, привязанные к акциям, стать продуктивным обеспечением в криптовалютном денежном рынке, прежде чем регуляторные и рыночные структуры вокруг токенизированных акций стабилизируются. Данные шаги отражают переход от простого хранения токенизированных активов к их композиционному использованию в децентрализованных финансах, что станет серьёзным испытанием для всей концепции.
