BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами, 16 июня провела листинг биржевого фонда iShares Bitcoin Premium Income ETF (тикер BITA) на Nasdaq. Фонд нацелен на годовую доходность от 15% до 25% и формирует её за счёт продажи покрытых колл-опционов против своих биткоин-активов. Это первый крупный ETF на биткоин с акцентом на доход, запущенный таким институциональным гигантом.
Как это работает: BITA держит базовый инструмент — акции флагманского iShares Bitcoin Trust (IBIT), под управлением которого находится более $100 млрд, и прямые спотовые биткоины через Coinbase Custody. Ежемесячно фонд продаёт колл-опционы на 25–35% чистых активов, собирая премии, которые затем распределяются инвесторам в виде ежемесячного дохода. Комиссия спонсора составляет 0,65% — выше, чем у IBIT (0,25%), но ниже, чем у конкурентных биткоин-фондов дохода (до 0,99%). SEC одобрила продукт 15 июня, всего через день после подачи регистрационной формы 8-A. По данным СМИ, Goldman Sachs планирует запустить аналогичный премиальный биткоин-ETF в начале июля.
Глава отдела цифровых активов BlackRock Роберт Митчник объяснил мотивацию: «Значительная часть нашей клиентской базы интересуется биткоином, но также сильно ориентирована на генерацию дохода». Это сигнал, что традиционные инвесторы — пенсионные фонды и доходно-ориентированные консультанты — ищут экспозицию к криптовалютам с денежным потоком, а не только спекулятивный рост.
Эксперты отмечают структурный сдвиг: модель покрытых коллов, давно используемую на рынке акций (например, JPMorgan Equity Premium Income ETF на сотни миллиардов долларов), теперь переносят на биткоин. Это превращает его из спекулятивного актива в институциональный строительный блок. Однако есть компромисс: в условиях резкого ралли инвесторы BITA недополучат часть прибыли, так как опционы ограничивают потенциал роста на хеджируемой части портфеля. Продукт лучше работает при боковом или умеренно растущем рынке.
Одновременно BlackRock раскрыла, что около 75% инвесторов в IBIT впервые в жизни купили ETF, по словам Джея Джейкобса, главы американского подразделения ETF на акции. Запущенный в январе 2024 года IBIT с активами около $48 млрд и почти 766 тыс. BTC стал не просто «упаковкой» для биткоина, а каналом привлечения новой аудитории. «IBIT был способом для традиционных инвесторов войти в цифровые активы. Но мы видим, как многие начинают именно с цифровых ETP и переходят к нам», — отметил Джейкобс. Более того, покупатели биткоин-фонда затем часто приобретают другие продукты BlackRock, включая iShares Core S&P 500 ETF, фонд AI Innovation и Gold Trust. Таким образом, спрос на биткоин становится инструментом расширения клиентской базы управляющего.
Джейкобс назвал это явление «Великой конвергенцией» — стиранием границ между традиционными (TradFi) и децентрализованными (DeFi) финансами. «Вместо противостояния TradFi против DeFi вы будете слышать всё больше союза — TradFi и DeFi», — подчеркнул он. Тенденция подтверждается и на других рынках: объём торгов pre-IPO бессрочными фьючерсами на криптобиржах вырос с $1 млрд в начале мая до $22 млрд, а Binance стала крупнейшей площадкой в этом сегменте. Инвесторы получают доступ к закрытым компаниям до выхода на биржу через инфраструктуру цифровых активов.
Запуск BITA и данные по IBIT говорят о том, что биткоин-ETF становятся мостом в обе стороны: традиционные деньги идут в криптовалюты, а крипто-инвесторы — в классические биржевые продукты. Первое ежемесячное распределение BITA станет проверкой реалистичности заявленной доходности, а выход Goldman Sachs определит, сохранит ли первопроходец преимущество в новой нише крипто-доходных ETF.
