Акции компании Strategy (MSTR) в четверг обвалились более чем на 5%, опустившись до отметки около $112,53 — самого низкого уровня за последний год. Падение ускорилось после подтверждения приостановки программы размещения привилегированных акций серии STRC, чьи котировки ушли ниже номинала и достигли исторических минимумов в $89. Одновременно многомиллионные продажи бумаг топ-менеджерами, включая директора Джаррода Паттена, усилили давление на котировки NASDAQ.
Приостановка биржевого окна для размещения предпочтительных бумаг напрямую бьёт по модели фондирования компании, которую она использовала для систематической скупки биткоина. По оценкам аналитиков QCP, у Strategy остаётся ликвидность примерно на 7,5 месяца для обслуживания дивидендов — это может вынудить её пойти на дальнейшее размывание долей акционеров либо на частичную распродажу крипторезервов.
Ситуация усугубляется жёсткой риторикой ФРС, удерживающей ставку в диапазоне 3,50–3,75%. На этом фоне за месяц бумаги Strategy потеряли около 31% стоимости. Тем не менее в Bernstein сохраняют рекомендацию «покупать» с целевой ценой $450, указывая на долгосрочный потенциал биткоин-стратегии.
В инвестиционном сообществе тем временем нарастает скептицизм. Как отметил аналитик Нейт Герачи, столь ярко выраженное желание традиционных инвесторов увидеть крах компании беспрецедентно. Претензии касаются как стиля руководства CEO Майкла Сэйлора, так и предполагаемых нарушений комплаенса и спекулятивного подхода к управлению цифровыми активами. Рынок теперь пристально следит, изменит ли холдинг свою институциональную стратегию на фоне потенциальной реструктуризации долгов.
