Флагманский ETF от Vanguard, отслеживающий индекс S&P 500, стал первым в истории биржевым фондом, чьи активы превысили символическую планку в $1 трлн. Знаковое событие произошло в среду, 3 июня 2026 года, и подтвердило доминирование пассивных инвестиций. С 2022 года фонд увеличился в четыре раза, обогнав конкурента SPY от State Street на волне спроса на широкий доступ к американским акциям и AI-ралли.
«Погоня инвесторов за бумом искусственного интеллекта превратила ETF в главный инструмент получения экспозиции на рынок США», — заявил глава исследований TMX VettaFi Тодд Розенблут. — «Vanguard VOO оказался здесь главным бенефициаром просто потому, что это один из крупнейших и самых дешёвых способов оседлать тренд». Комиссия VOO составляет символические 0,03% годовых — столько же, сколько у IVV от BlackRock, тогда как SPY обходится инвесторам в 0,0945%. По словам управляющего партнёра ETFGI Деборы Фур, даже столь незначительная разница в расходах становится мощным драйвером при распределении активов, особенно для институциональных портфелей.
Рост VOO отражает десятилетний тренд перетока средств из активных стратегий в пассивные. К концу апреля глобальные активы ETF достигли $21,9 трлн против $6,4 трлн на начало 2020 года. Отрасль фиксирует чистый приток средств 83 месяца подряд. Объединённые активы ETF и соответствующего взаимного фонда Vanguard достигают $1,6 трлн, что уступает лишь Total Stock Market Fund.
Рекордный рост пассивных гигантов происходит накануне ожидаемых мега-IPO. SpaceX Илона Маска планирует разместиться на Nasdaq с тикером SPCX в ближайшие недели, предложив 555,6 млн акций класса A по фиксированной цене $135 за штуку и нацелившись на оценку около $1,77 трлн. Одновременно к выходу на биржу готовятся разработчик AI Anthropic с оценкой свыше $1 трлн и — по неофициальным данным — OpenAI, чья оценка недавно достигла $852 млрд. Планируемые изменения правил S&P Dow Jones Indices, ускоряющие включение новых компаний в индекс с 12 до 6 месяцев, могут дополнительно подстегнуть пассивный спрос.
Однако аналитики предупреждают о рисках прямой покупки акций SpaceX в день дебюта. При выручке $18,7 млрд компания зафиксировала чистый убыток $4,9 млрд по GAAP в 2025 году, а только в первом квартале 2026-го потери составили $4,3 млрд. Мультипликатор цена/продажи достигает экстремальных 95x. По оценке Morningstar, справедливая стоимость SpaceX — лишь $780 млрд, что менее половины запрашиваемой. «[Пассивные фонды] вынуждены покупать не по цене IPO, а по пост-IPO цене, которая может быть раздута в ожидании включения в индекс», — предупреждает основатель Research Affiliates Роб Арнотт.
Для розничных инвесторов эксперты видят более взвешенный подход через фонд VOO. Учитывая колоссальную подразумеваемую капитализацию, успешный дебют SpaceX автоматически откроет ему дорогу в S&P 500, а значит, держатели ETF получат пропорциональную долю роста компании, диверсифицированную активами 500 крупнейших корпораций США. Это разбавляет риски экстремальной волатильности и операционных просчётов, связанных с агрессивными капитальными расходами Маска. По словам главного стратега Strategas Asset Management Тодда Сона, потенциальным конкурентом VOO по масштабу может стать лишь IVV от BlackRock благодаря развитому модельному портфельному бизнесу.
