Аналитики MUFG Bank предупреждают, что неожиданная сила американской экономики — как в производственном секторе, так и на рынке труда — создает устойчивое инфляционное давление и ставит под сомнение ожидания скорого смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Два свежих отчета банка, опубликованные с разницей в день, рисуют картину перегретой экономики, в которой решоринг, рост оборонных заказов и дефицит рабочей силы продолжают толкать цены вверх.
Согласно первой записке, производственный сектор США демонстрирует неожиданную стойкость несколько кварталов подряд. Загрузка мощностей находится на высоких уровнях, особенно в машиностроении, электронике и металлообработке, что дает производителям возможность перекладывать возросшие издержки на покупателей. Реструктуризация цепочек поставок — отказ от дешевых регионов, создание дублирующих мощностей и накопление запасов — увеличивает себестоимость продукции и закрепляет ценовое давление в среднесрочной перспективе. «Структурный характер этих факторов говорит о том, что инфляция будет более устойчивой, чем предполагают циклические модели», — подчеркивают эксперты MUFG.
Второй отчет обращает внимание на перегрев рынка труда. Последние данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства значительно превзошли прогнозы, а средняя почасовая оплата выросла сильнее ожиданий. Это снижает срочность для ФРС начинать цикл смягчения. Доллар получил дополнительную поддержку, а индекс DXY вырос, отражая переоценку рыночных ставок на снижение. Если тенденция сохранится, регулятор может удерживать ставки высокими дольше, чем сейчас закладывают фьючерсы, что окажет давление на валюты развивающихся стран и повысит стоимость обслуживания долларовых долгов.
Совокупность сильных производственных и трудовых показателей формирует жесткий фон для рисковых активов. Более длительный период высоких ставок и крепкий доллар традиционно снижают аппетит к таким инструментам, как криптовалюты.
