Настойчивый характер инфляции вынуждает крупнейшие центробанки мира сохранять жёсткую денежно-кредитную политику дольше, чем рассчитывали рынки. Заместитель управляющего Резервного банка Австралии (RBA) Люси Эллис на конференции в Сиднее заявила, что базовая инфляция, особенно в секторе услуг и внутренних расходах, остаётся значительно более устойчивой, чем предполагалось изначально. Глава австралийского регулятора подчеркнула, что темпы дезинфляции неравномерны, а риски по-прежнему смещены в сторону повышения цен.
RBA удерживает ключевую ставку на уровне 4,35% с ноября 2023 года после цикла агрессивного повышения с рекордных 0,10%. Согласно августовским прогнозам, инфляция вернётся в целевой диапазон 2–3% лишь к концу 2025 года. «Инфляционная устойчивость остаётся серьёзной проблемой, — отметила Эллис. — Мы видим определённый прогресс, но снижение давления идёт нестабильно». Это сигнализирует о том, что смягчение монетарных условий для австралийских заёмщиков откладывается.
Схожая картина складывается и в еврозоне. Аналитики Rabobank указывают, что рост заработных плат и стабильно высокая базовая инфляция затрудняют для Европейского центрального банка (ЕЦБ) переход к снижению ставки. В марте общая инфляция в регионе замедлилась до 2,4%, однако стержневой показатель (без учёта продуктов питания и энергоносителей) сохранился на уровне 2,9%. Экономисты Rabobank предупреждают, что ЕЦБ «ходит по канату»: преждевременное смягчение может свести на нет достигнутые результаты, а промедление — усугубить слабость экономики.
Для домохозяйств и бизнеса по обе стороны океана это означает сохранение повышенной стоимости кредитов на длительный период. Инвесторы, ранее закладывавшие снижение ставок в начале лета, теперь вынуждены корректировать ожидания. Заявления представителей RBA и аналитиков Rabobank формируют единый посыл: центральные банки не отступят от ограничительной политики, пока не получат убедительных доказательств возврата инфляции к целевым ориентирам.
