Министерство финансов Вьетнама вынесло на общественное обсуждение проект поправок к Закону о поддержке малых и средних предприятий, который впервые может узаконить использование цифровых и виртуальных активов в качестве залога по банковским кредитам. Сейчас малый бизнес, составляющий более 98% всех предприятий страны и около 40% ВВП, получает лишь пятую часть совокупного кредитного портфеля — во многом из-за отсутствия у технологических компаний земли и недвижимости, традиционно требуемых банками.
Документ, подготовленный по поручению Политбюро (резолюция №68-Н-К/ТВ), расширяет перечень допустимых предметов залога: в него войдут цифровые активы, виртуальные активы, интеллектуальная собственность, будущие активы и имущественные права. Это означает, что технологические стартапы, владеющие программными продуктами, токенизированными объектами или портфелями стейблкоинов, смогут использовать их для получения заёмного финансирования наравне с традиционными залогами.
Инициатива возникла на фоне острого кредитного разрыва: по оценкам Всемирного банка, менее 40% местных МСП имеют доступ к формальному банковскому кредиту. Минфин прямо указывает, что новые виды залога призваны «разблокировать ресурсы для частного сектора» и привязаны к стратегической задаче признания частного бизнеса драйвером экономики.
Однако путь от проекта до реальной выдачи кредитов остаётся тернистым. В законе пока нет точных определений «цифрового» и «виртуального» актива, не прописаны механизмы подтверждения права собственности и критерии оценки волатильных инструментов. Государственный банк Вьетнама по-прежнему запрещает использовать криптовалюты для платежей, а нормативная база для кастодиального хранения и кредитования под залог цифровых активов отсутствует. Банкам придётся самостоятельно выстраивать модели оценки, чтобы избежать риска маржинальных требований при падении стоимости залога, что особенно актуально для биткоина и других высоковолатильных монет.
Тем не менее эксперты видят в предложении прагматичный ответ на глобальный тренд токенизации: по данным аналитиков, объём токенизированных реальных активов на блокчейне уже превысил $20 млрд, а JPMorgan и Ondo Finance недавно провели первые живые расчёты по токенизированным казначейским обязательствам США. Вьетнам, стабильно входящий в топ стран по индексу принятия криптовалют от Chainalysis и обладающий сильным сообществом разработчиков, вполне может использовать этот опыт, чтобы малые компании могли закладывать не только недвижимость, но и токенизированные счета-фактуры или стейблкоины.
В то время как в США банковские лоббисты активно блокируют криптовалютные законопроекты, Ханой предпочитает экспериментировать, тестируя цифровое залоговое обеспечение для решения реальной проблемы доступа к капиталу. Если поправки будут приняты, они способны не только расширить кредитование инновационных фирм, но и укрепить позиции Вьетнама как юрисдикции, дружественной к легальному использованию цифровых активов в реальном секторе.
