Перспективы инфляции в Великобритании всё сильнее зависят от динамики нефтяных цен, предупреждают аналитики DBS. По их оценке, устойчивый рост котировок способен отодвинуть ожидаемое снижение ставки Банка Англии на более поздний срок, а резкое падение, напротив, ускорить цикл смягчения.
Базовый прогноз DBS привязан к ключевым уровням: если баррель Brent закрепится выше $85, центробанк, скорее всего, сохранит ставку на текущем уровне по крайней мере до второй половины 2025 года; падение ниже $70 открыло бы дорогу для более ранних сокращений. Этот сценарий учитывает повышенную чувствительность британской экономики к энергетическим шокам из-за зависимости от импорта газа и нефти.
Ближайшая проверка ждёт рынки уже в среду, когда Управление национальной статистики опубликует апрельские данные по потребительской инфляции. Консенсус-прогноз предполагает снижение годового показателя CPI до 2,1% — вплотную к цели Банка Англии — благодаря выпадению из расчёта прошлогодних скачков цен на энергию и замедлению продовольственной инфляции. Однако, как отмечает главный экономист Oxford Economics Сара Торнтон, это облегчение может оказаться временным: “Апрельский отчёт, вероятно, покажет приятный провал, но по-настоящему важны майские и июньские цифры. Если нефть останется выше $90, мы можем увидеть возврат заголовочной инфляции выше 3% уже в третьем квартале, что фактически закроет дверь для снижения ставок в этом году”.
Действительно, сорт Brent уже преодолел отметку $90 на фоне перебоев с поставками, решений ОПЕК+ и устойчивого мирового спроса. Рост цен на бензин до ноябрьских максимумов напрямую бьёт по кошелькам домохозяйств, а бизнес сталкивается с удорожанием транспортных и производственных издержек. Дополнительное давление создаёт сохраняющийся рост зарплат (около 6%), который остаётся выше уровня, совместимого с целевой инфляцией 2%.
Финансовые рынки уже отреагировали на изменившиеся ожидания: фунт стерлингов слегка ослаб к доллару, доходности гособлигаций пошли вверх, а индекс FTSE 100 получил поддержку за счёт энергетических компаний. В то же время внутренне ориентированные сектора страдают от перспективы длительного сохранения высоких ставок. Сам Банк Англии на майском заседании сохранил ставку на уровне 5,25%, а глава регулятора Эндрю Бейли подчеркнул необходимость устойчивых доказательств контроля над инфляцией. Теперь рынки закладывают первое снижение не раньше ноября, тогда как ещё недавно ориентиром служил август.
Таким образом, краткосрочная картина может выглядеть обнадёживающе, но нефтяной фактор остаётся главным «диким козырем» для британского центробанка. Дилемма между слишком ранним смягчением и риском углубления экономической слабости будет держать политику Банка Англии в режиме строгой зависимости от данных.
