Доходность 30-летних казначейских облигаций США во вторник поднялась до 5,197%, обновив 16-летний максимум. Предыдущий пик был зафиксирован в июле 2007 года, незадолго до начала мирового финансового кризиса. Рост доходности отражает растущие опасения инвесторов по поводу устойчивой инфляции и ожидания, что Федеральная резервная система будет удерживать высокие ставки дольше, чем предполагалось ранее.
Среди ключевых драйверов движения — более сильные, чем ожидалось, экономические данные, устойчивый рынок труда и неспособность инфляции вернуться к целевому уровню ФРС в 2%. Дополнительное давление оказали планы Минфина США по наращиванию заимствований и возможному увеличению доли долгосрочных бумаг. Доходность 30-летних бондов резко выросла с уровней около 4,7% в начале 2024 года и более чем вдвое превышает минимумы пандемийного 2020 года (1,2%).
Всплеск доходности уже транслируется в рост стоимости заимствований: средняя ставка по 30-летней ипотеке в США превысила 7,5%, что оказывает давление на рынок жилья и снижает доступность для покупателей. Корпоративные заемщики также сталкиваются с удорожанием фондирования, а привлекательность безрисковых инструментов растет, оттягивая капитал с фондового рынка. Фондовые индексы отреагировали снижением, доллар укрепился по отношению к основным валютам.
Для ФРС динамика долгосрочных ставок создает дополнительную «автоматическую» ужесточающую составляющую: рост доходности сам по себе охлаждает экономику через удорожание кредита. При этом регулятор, скорее всего, сохранит осторожную позицию на ближайшем заседании в июне, ожидая новых данных по инфляции и занятости. Аналитики допускают дальнейшее повышение доходности, следующий уровень сопротивления видится в районе 5,5%, что будет зависеть от макростатистики и глобального спроса на американский госдолг.
