Частные стейблкоины снова оказались под прицелом институциональных инвесторов. На прошедшем в Лондоне саммите Digital Money Summit 2026 глава отдела токенизации и цифровых активов Union Investment Кристоф Хок предупредил, что крупнейшие долларовые стейблкоины — Tether (USDT) и Circle (USDC) — по структуре резервов больше напоминают хедж-фонды, чем стабильные монеты с реальной привязкой к фиату.
«Честно говоря, на мой взгляд, стейблкоин — это вовсе не стейблкоин. У Tether огромные вложения в золото, огромные вложения в биткоин. По сути, USDT и USDC выглядят как спекулятивные фонды», — заявил Хок, чья организация управляет активами почти на 620 миллиардов долларов. По его мнению, такая структура делает токеномику этих активов крайне уязвимой, а любое рыночное потрясение способно ударить по финансовым интересам держателей.
Эксперт напомнил о девальвации USDC на 13% после краха Silicon Valley Bank в марте 2023 года, когда котировки падали до 87 центов на фоне резкого роста комиссий в сети Ethereum. В марте 2024 года монета трижды уходила к отметке 0,74 доллара из-за недостатка ликвидности для поддержания паритета 1:1. «Тогда снова потребовались деньги налогоплательщиков для спасения», — отметил Хок, добавив, что для корпоративных казначейств, использующих стейблкоины как инструмент ночных расчётов, внезапная 13-процентная переоценка позиций превращается в катастрофу.
Особой критике подверглись инвестиции Tether: по состоянию на январь 2026 года резервы компании в золоте оцениваются в 148 тонн — около 23 миллиардов долларов, что ставит её в число тридцати крупнейших держателей драгметалла в мире. Хок подчеркнул, что подобные вложения переносят рыночный риск со стабильной монеты на скрытый хедж-фонд, подрывая фундаментальное обещание стейблкоина как надёжного цифрового эквивалента фиатной валюты.
