Банк Standard Chartered опубликовал амбициозный прогноз: к концу 2028 года объем токенизированных активов на публичных блокчейнах достигнет $4 трлн. По оценке главы отдела исследований цифровых активов Джеффри Кендрика, рынок разделится поровну между стейблкоинами ($2 трлн) и токенизированными реальными активами ($2 трлн). Основным бенефициаром этого перетока капитала станут зрелые протоколы децентрализованных финансов (DeFi).
Ключевой аргумент банка — композитность, то есть способность DeFi-инструментов одновременно приносить доходность, служить залоговым обеспечением и сохранять ликвидность. По словам Кендрика, в традиционных финансах для достижения такой же многофункциональности потребовалось бы раздроблять капитал между разрозненными площадками и посредниками. Ярким примером работы модели назван токенизированный казначейский фонд BlackRock BUIDL с активами под управлением около $2,85 млрд. Фонд одновременно приносит доходность близкую к доходности казначейских облигаций США (примерно 4%), конвертируется в sBUIDL для совместимости с DeFi, выступает залоговым резервом для USDtb от Ethena и OUSG от Ondo — и всё это без необходимости выстраивать сложные двусторонние интеграции.
Уже сейчас интеграция набирает обороты. Крупнейший кредитный DeFi-протокол Aave, по оценке банка, занимает 38-е место по объёму активов среди банков США, его ежедневные объёмы кредитования в стейблкоинах достигают $1,5–2 млрд. Другой пример — продукт Coinbase на базе протокола Morpho, где Coinbase выступает интерфейсом и кастодианом, а Morpho обеспечивает кредитную логику и пулы ликвидности; объём выданных кредитов здесь составляет $1,75 млрд среди 22 000 заёмщиков.
Кендрик подчёркивает, что ключевым катализатором ускорения перехода с традиционных систем на блокчейн станет принятие закона CLARITY Act. Законопроект 14 мая прошёл банковский комитет Сената США с результатом 15–9 и теперь ожидает голосования в полном составе палаты. По мнению эксперта, именно ясные правила игры откроют шлюзы для массового перемещения институциональных активов на блокчейн. Standard Chartered подтвердил свой прогноз по RWA ещё в апреле, назвав сектор «погнутым, но не сломленным» после громкого эксплойта в DeFi.
Сейчас внецепочечных активов примерно в тысячу раз больше, чем на блокчейне. Банк ожидает, что традиционные финансовые операторы, выходя на ончейн-рынок, будут отдавать предпочтение устоявшимся протоколам с сильными риск-метриками: в первую очередь Aave, Compound и Morpho, а доминирующим расчётным слоем останется Ethereum.
