Аналитики K33 Research выявили устойчивую закономерность в поведении биткоина, связанную с дивидендным расписанием привилегированных акций STRC компании Strategy (ранее MicroStrategy). Как поясняет глава исследовательского подразделения K33 Ветле Лунде, ежемесячная выплата дивидендов по этим бумагам происходит в последний день месяца, а дата фиксации реестра акционеров, имеющих право на выплату, приходится на 15-е число. Этот разрыв создает волну покупок STRC перед отсечкой, поднимая котировки к номиналу в $100.
Как только цена достигает паритета, Strategy запускает программу доразмещения акций «на рынке» (ATM), а вырученные средства направляет на приобретение биткоина. Таким образом институциональный и розничный спрос на дивидендный арбитраж конвертируется в структурные покупки первой криптовалюты. По данным K33, в марте через этот механизм было куплено 22 131 BTC, в апреле — почти 46 872 BTC, что сделало STRC крупным драйвером пополнения запасов Strategy. Общий объем биткоинов на балансе компании сейчас составляет 818 869 BTC (~$65,7 млрд).
В мае картина изменилась. Лунде зафиксировал более медленное восстановление STRC до $100 и лишь символический объем покупок — 1 BTC, что может сигнализировать о стагнации интереса к инструменту. Тем не менее 11 мая бумага вновь достигла паритета, а объемы торгов подскочили до максимума с 15 апреля, что указывает на возможное возобновление цикла к очередной дате отсечки 15 мая. Strategy также предложила выплачивать дивиденды дважды в месяц, рассчитывая ускорить реинвестирование, повысить ликвидность и стабильность цен.
Пока производный рынок сохраняет осторожность: средние ставки фондирования бессрочных фьючерсов остаются отрицательными, а корреляция биткоина с Nasdaq держится вблизи рекордных значений. Дивидендный цикл STRC способен оказывать краткосрочную поддержку, но его затухание в мае говорит о том, что этот фактор может терять силу.
