Квартальный отчёт CoreWeave (CRWV) за первый квартал 2026 года, намеченный на 7 мая после закрытия рынка, станет серьёзной проверкой для одного из главных бенефициаров бума искусственного интеллекта. Ожидания высоки: консенсус-прогноз предполагает выручку около $1,97 млрд, что более чем вдвое превышает прошлогодний показатель, а убыток на акцию, по оценкам, увеличится до $0,91 с $0,60 годом ранее. Опционы закладывают колебание акций примерно на 18,71% в любую сторону — отражение повышенной неопределённости. При этом бумаги компании с начала года выросли на 75% и торгуются в районе $125, поддерживаемые чередой знаковых сделок.
Апрель стал рекордным по контрактам: Meta продлила соглашение на $21 млрд до декабря 2032 года, Jane Street расширила обязательства до $6 млрд и инвестировала $1 млрд напрямую в капитал CoreWeave. Аналитик Jefferies Брент Тилл повысил целевую цену до $160, указав, что оставшиеся обязательства по исполнению могут превысить $95 млрд. Текущий портфель заказов составляет $66,8 млрд, а почти все мощности на 2026 год уже зарезервированы. Девять из десяти крупнейших разработчиков ИИ-моделей, включая недавно добавленную Anthropic, пользуются платформой компании.
Однако обратной стороной бурного роста служит стремительно наращиваемый долг. Только в прошлом месяце CoreWeave закрыла восьмилетний кредит на $8,5 млрд, а в мае привлекла ещё $3,1 млрд в виде обеспеченного контрактами займа типа delayed-draw со сроком 5,5 лет. Спрос инвесторов превысил $15 млрд, что позволило ужесточить цену до 99 центов за доллар и спред около 4,5 процентных пункта к базовой ставке. Этот выпуск получил рейтинг «BB» — ниже инвестиционного уровня — поскольку обеспечен только обязательствами таких клиентов, как OpenAI и Cohere, чьи контракты не имеют самостоятельных рейтингов. Для сравнения: мартовский заём на $8,5 млрд опирался на контракты с Meta, что воспринималось рынком как менее рискованное.
В результате долгосрочный долг компании вырос до $14,7 млрд на конец 2025 года против $5,5 млрд годом ранее, а процентные расходы в четвёртом квартале подскочили до $388 млн. В наступившем квартале CoreWeave прогнозирует выплаты по процентам на уровне $510–590 млн. Столь высокая долговая нагрузка сдерживает прибыльность: маржинальность в первом квартале ожидается на минимальных уровнях из-за масштабной инвестиционной программы в $6–7 млрд, хотя менеджмент рассчитывает выйти на двузначную маржу к концу года. Средняя целевая цена аналитиков составляет $133,21 при 11 рекомендациях «покупать» и четырёх «держать». Сбудутся ли оптимистичные прогнозы, станет ясно уже в четверг.
