Цена на серебро продолжает снижаться на фоне комплекса макроэкономических факторов, включая ожидания заседания Федеральной резервной системы (ФРС) США и сохраняющуюся геополитическую напряженность. Котировки XAG опустились до $72,90 за унцию, что значительно ниже исторического максимума в $121, зафиксированного ранее в этом году.
Отток капитала из ETF
Наибольшее давление на рынок оказывает масштабный отток средств из биржевых фондов. Согласно данным ETF.com, iShares Silver Trust (SLV) с начала года потерял более $3,1 млрд активов под управлением, сократив их до $35 млрд. Аналогичная динамика наблюдается и в золотом ETF iShares Gold Trust (GLD). Аналитики связывают это с фиксацией прибыли после ралли и опасениями инвесторов относительно эскалации конфликта между США и Ираном.
Президент Дональд Трамп рассматривает возможность продления блокады против Ирана, что уже привело к резкому росту цен на энергоносители: Brent подорожал до $112 за баррель, WTI — до $100, а стоимость авиатоплива практически удвоилась. Для серебра, которое одновременно является как драгоценным, так и промышленным металлом, это создает двойное давление. В условиях замедления экономического роста промышленный спрос, как правило, падает, что усугубляет потери от снижения инвестиционной привлекательности.
Ястребиная позиция ФРС
Ключевым драйвером снижения выступает ожидаемая жесткая риторика ФРС. Предстоящее заседание станет последним для Джерома Пауэлла в качестве главы регулятора, и его решение — покинуть пост или остаться в совете управляющих — может повлиять на будущую денежно-кредитную политику. По данным последних протоколов ФРС, комитет разделен во мнениях относительно темпов снижения ставок. Прогресс в борьбе с инфляцией застопорился: индекс потребительских цен (CPI) в марте вырос до 3,3%, а по итогам года может достичь 4,2%.
Экономика США, по данным за четвертый квартал, выросла лишь на 0,5%, что указывает на риск стагфляции. В этих условиях высокие ставки увеличивают альтернативную стоимость владения бездоходными активами, такими как серебро. Инвесторы перекладывают капитал в доходные инструменты, а укрепление доллара США (индекс DXY вырос до многомесячных максимумов) оказывает дополнительное давление на котировки XAG.
Техническая картина
На дневном графике сформировалась фигура «голова и плечи», что является классическим медвежьим сигналом. Цена находится ниже всех скользящих средних, что подтверждает контроль продавцов. При пробое поддержки $61 за унцию снижение может ускориться, однако рост выше сопротивления $83 отменит бычий прогноз.
Ключевые уровни поддержки: $22,50 (100-дневная скользящая средняя), $22,00 (200-дневная скользящая средняя), $21,50 (минимум августа 2024 года). Уровни сопротивления: $24,00 (50-дневная скользящая средняя), $25,00 (психологический барьер), $26,00 (максимум 2024 года).
Глобальный контекст
Замедление экономики Китая, являющегося крупным потребителем промышленного серебра, усугубляет ситуацию. Синхронизированная пауза в цикле смягчения политики Европейского центрального банка и Банка Англии снижает привлекательность драгоценных металлов в целом. Соотношение золото/серебро превысило 85, что исторически указывает на недооцененность серебра, но сейчас отражает отсутствие уверенности в этом активе.
Долгосрочные перспективы, тем не менее, остаются позитивными благодаря структурному спросу со стороны солнечной энергетики и электроники, однако краткосрочный фон остается медвежьим.
