Новый доклад организации Blockchain for Europe, на который ссылается CoinTelegraph, свидетельствует о серьезном негативном влиянии европейского регулирования Markets in Crypto-Assets (MiCA) на стейблкоины, номинированные в евро. Согласно документу, доля таких токенов в глобальном объеме торгов стейблкоинами упала менее чем до 1%. Введенный в 2024 году регламент, призванный обеспечить правовую определенность и защиту инвесторов, привел, по мнению авторов, к парадоксальному эффекту снижения конкурентоспособности.
Аналитики объясняют ситуацию 'регулятивной кривой Лаффера': чрезмерно жесткие требования, превысившие оптимальный уровень, вынуждают бизнес и капитал покидать юрисдикцию. В докладе выделены два основных барьера: запрет на выплату процентов по стейблкоинам, что делает их неинтересными для держателей, стремящихся к доходности, и крайне строгие требования к резервам, которые ограничивают доходность для эмитентов. Как следствие, единый евро-стейблкоин проигрывает в привлекательности долларовым аналогам, работающим в более гибких условиях США и Каймановых островов.
Несмотря на призывы к реформам, Корпорация отмечает, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Европейское банковское управление (EBA) занимают крайне осторожную позицию, опасаясь за финансовую стабильность. По их мнению, смягчение правил может спровоцировать риски 'набегов на банки' и системное заражение. Это означает, что процесс дерегулирования будет медленным. Доклад предлагает ряд решений: разрешить выплату процентов, реформировать требования к резервам и гармонизировать надзор на уровне всего ЕС.
