Согласно данным Dune Analytics, общая стоимость токенизированных активов реального мира (Real-World Assets, RWA) превысила $27 млрд. Однако лишь около $2,7 млрд (примерно 10% от общего объёма) активно циркулируют в экосистемах децентрализованных финансов (DeFi), выступая в качестве залога на кредитных рынках, пополняя валютные резервы или обеспечивая стратегии получения дохода. Этот активный пул, который год назад был практически равен нулю, демонстрирует ключевой сдвиг: токенизация переходит от простого выпуска активов к их реальному использованию в ончейн-среде.
Рост стимулируется регуляторными изменениями и поиском доходности. Прогресс в регулировании, возможности для получения дохода и дизайн протоколов подпитывают развитие «композируемого» слоя RWA, где активы бесшовно интегрируются в кредитование, заимствование и структурированные продукты. Решающую роль сыграли регуляторные инициативы конца 2025 — начала 2026 годов, включая закон GENIUS для надзора за стейблкоинами, переклассификацию основных блокчейн-токенов как товаров и разрешение Nasdaq на торговлю токенизированными акциями и ETF. Стейблкоины с общей эмиссией в $330 млрд стали базовым расчётным слоем.
Активный капитал сконцентрирован на ключевых платформах. Активные $2,7 млрд в DeFi распределены по нескольким основным площадкам в сетях Ethereum, Solana и различных Layer 2. Крупнейшими являются Morpho ($957 млн), Aave ($929 млн), Kamino на Solana ($587 млн), институциональный сегмент Aave Horizon ($161 млн) и Fluid ($109 млн). Эти активы не простаивают, а работают в кредитных стратегиях, перестраховочных продуктах и даже в токенизированных акциях, таких как SPYx и NVDAx.
Существует явный дисбаланс между токенизацией и использованием. Казначейские облигации доминируют в токенизированных активах (48,5% от общей стоимости), но составляют лишь 2% депозитов в DeFi. В то же время кредитные инструменты, занимающие 17% токенизированного предложения, обеспечивают около 80% ончейн-активности. Причина — в экономике: кредиты с более высокой доходностью (около 6%) позволяют использовать прибыльные стратегии «лупования» (депозит актива, заём под него, повторение), в то время как низкодоходные казначейские облигации (3,5%) — нет.
Геополитическая напряжённость ускоряет институциональное внедрение. Эскалация конфликта между США и Ираном в 2026 году заставила Уолл-стрит активнее переходить на токенизированные RWA как на «работающую круглосуточно» инфраструктуру. Традиционные рынки, закрывающиеся на выходные, оказались уязвимы перед 24/7 геополитическими рисками. Рынок токенизированных казначейских облигаций США вырос до $12,78 млрд в апреле 2026 года, поскольку инвесторы ищут ликвидное обеспечение для мгновенных трансграничных переводов. Такие институциональные игроки, как BlackRock, нарастили объёмы: в рамках своего фонда BUIDL компания аккумулировала около $1,9 млрд в токенизированных казначейских облигациях США.
Новые категории активов набирают обороты. Перестрахование стало новой выделяющейся категорией, где токены, такие как reUSD и ONyc, демонстрируют уровень депозитов до 80% от их предложения — самый высокий показатель среди всех классов. Токенизированные товары, такие как золото и нефть, также показывают рост объёмов, поскольку трейдеры ищут круглосуточные инструменты хеджирования от волатильности цен на энергоносители. Постоянные фьючерсы на товары на децентрализованных биржах теперь составляют более 67% от развёрнутых контрактов.
Эксперты отмечают, что по мере созревания рынка токенизированных RWA, их композируемость превращает их из статичных хранилищ стоимости в динамичные примитивы DeFi, открывая новые возможности для глобальных финансов.
