Глобальные фондовые рынки демонстрируют заметный сдвиг, поскольку показатели оценки улучшаются на фоне удивительно устойчивой корпоративной прибыли, что создаёт потенциальные возможности для инвесторов. Согласно анализу HSBC, сложилась «золотая середина оценки» благодаря стабилизации ожиданий по процентным ставкам и сохранению прибыльности компаний.
Ключевые метрики улучшения оценок: индекс S&P 500 торгуется на уровне примерно 18,5 прогнозной прибыли, что ниже показателя свыше 21 в начале 2024 года. STOXX Europe 600 торгуется с коэффициентом 14, что на 15% ниже его пятилетнего среднего значения. Акции развивающихся рынков выглядят особенно привлекательно — индекс MSCI Emerging Markets торгуется всего с коэффициентом 12.
Устойчивость прибылей: несмотря на опасения замедления экономики, отчётный сезон за четвёртый квартал 2024 года показал результаты лучше ожиданий. Совокупный рост прибыли глобальных корпораций составил 6,2% в годовом исчислении, превысив консенсус-прогноз в 4,5%. Технологический сектор продолжает лидировать, но восстановление прибыльности расширилось на потребительский сектор, промышленность и даже традиционно циклические отрасли.
Параллельно Deutsche Bank фиксирует, что индекс S&P 500 обновил исторические максимумы, преодолев предыдущие пики. Этот рост происходит на фоне сложной геополитической обстановки, которую аналитики банка называют «конфликтно-чувствительным фоном». Ключевыми драйверами стали сильные корпоративные прибыли, особенно в технологическом и медицинском секторах, устойчивые потребительские расходы и значительные программы обратного выкупа акций компаниями.
Оба банка сходятся во мнении, что текущая фаза рынка исторически предшествует периодам удовлетворительной доходности, когда улучшение оценок совпадает с фундаментальной силой прибылей. Однако они предупреждают о сохраняющихся рисках, включая геополитическую напряжённость, возможные ошибки в политике центробанков и проблемы рефинансирования корпоративного долга по более высоким ставкам.
