На Paris Blockchain Week 2026 отраслевые эксперты заявили, что европейские компании, рассматривающие возможность включения биткоина в свои казначейские резервы, не станут слепо копировать модель, разработанную Майклом Сэйлором и его компанией MicroStrategy. Причиной этому служат фундаментальные структурные различия между европейским и американским рынками капитала.
Томас Фогель, партнёр юридической фирмы Latham & Watkins в Париже и Франкфурте, подчеркнул, что условия выпуска финансовых инструментов в Европе существенно отличаются от американских. «Если вы выпускаете конвертируемые облигации в США, ограничения не те же самые, что при выпуске с французского баланса или баланса в Европе», — отметил он, указав на различия в глубине рынка, регулировании и поведении инвесторов.
Александр Лезе, руководитель биткоин-стратегии французской казначейской компании Capital B, сообщил, что европейские фирмы вместо этого ориентируются на локальную рыночную инфраструктуру. Это включает в себя публичные рынки Франции и структуры, базирующиеся в Люксембурге, для привлечения капитала, обеспеченного экспозицией к биткоину.
Данные демонстрируют значительный разрыв в масштабах между двумя регионами. Согласно информации с BitcoinTreasuries.net, немецкая Bitcoin Group SE владеет 3 605 BTC (около $268 млн на момент публикации). Capital B держит 2 925 BTC со средней ценой приобретения $99 932 за монету, что означает нереализованный убыток примерно в 25,6%. Другие европейские компании, такие как нидерландская Treasury (1 111 BTC, убыток ~33,5%) и шведская H100 Group (1 051 BTC, убыток ~35,1%), также испытывают давление из-за недавних колебаний цены.
Для сравнения, MicroStrategy на прошлой неделе приобрела 13 927 биткоинов примерно на $1 млрд, увеличив свои совокупные holdings до 780 897 BTC. Это подчёркивает, что европейский подход к биткоин-казначейству, вероятно, будет развиваться как локальная адаптация, а не прямое заимствование американской модели.
