Совет экономических консультантов (CEA) при Белом доме опубликовал отчёт, в котором оценивается потенциальное влияние выплаты доходности по стейблкоинам на банковскую систему США. Согласно анализу, разрешение эмитентам стейблкоинов выплачивать инвесторам доход приведёт к минимальному увеличению банковского кредитования — всего на 0,02% (примерно $2,1 млрд от общего объёма кредитов). Это противоречит аргументам банковского лобби, предупреждавшего о риске массового оттока депозитов.
Вместе с тем, ограничение таких выплат, как это предусмотрено обсуждаемым законопроектом CLARITY Act, может переложить на потребителей дополнительные издержки в размере около $800 млн ежегодно. Эти средства, которые могли бы поступать держателям токенов в виде доходности от резервов (например, казначейских облигаций), вместо этого останутся у эмитентов.
Отчёт был опубликован 9 апреля 2026 года на фоне затяжных дебатов в Сенате США по закону CLARITY Act, который должен создать федеральные правила для стейблкоинов. Ключевым спорным вопросом является запрет на передачу доходности от резервов держателям токенов, закреплённый в ранее принятом законе GENIUS Act (июль 2025 года). Банковские ассоциации, в частности Independent Community Bankers of America (ICBA), утверждали, что разрешение доходности приведёт к оттоку $1,3 трлн депозитов из малых банков. Однако анализ CEA опровергает эти оценки, указывая, что даже в экстремальном сценарии увеличение кредитования составило бы $531 млрд, причём 76% этой суммы пришлось бы на крупные банки.
«Мы подозреваем, что публикация отчёта — это не просто академическое упражнение, а целенаправленное вмешательство исполнительной власти, призванное обеспечить законодательное прикрытие для двухпартийного компромисса по вопросу доходности», — отмечается в одном из аналитических комментариев. Министр финансов Скотт Бессент в своей колонке в The Wall Street Journal и в Twitter призвал законодателей ускорить принятие CLARITY Act, предупредив, что неясное регулирование может сместить инновации в офшорные юрисдикции.
Отчёт также подчёркивает, что стейблкоины не сокращают общий объём депозитов в банковской системе. Средства, используемые для покупки стейблкоинов, через резервы (казначейские бумаги и депозиты) возвращаются в банковский сектор. Кроме того, стейблкоины обеспечивают мгновенные круглосуточные платежи, обходя задержки традиционных систем.
Правовой директор Coinbase Пол Гревал назвал выводы CEA решающими, поскольку в отчёте «не найдено доказательств того, что вознаграждения по стейблкоинам приводят к оттоку депозитов». Это может изменить конкурентную позицию таких компаний, как Circle (эмитент USDC) и Coinbase, позволив им предлагать доходность, сопоставимую с фондами денежного рынка.
Судьба законопроекта теперь в руках сенаторов Томми Тиллиса (республиканец) и Анджелы Олсбрукс (демократ), которые в марте 2026 года достигли предварительного соглашения с Белым домом по урегулированию спора о доходности. Однако для формализации компромисса и вывода законопроекта из комитета по банковским делам Сената требуется дополнительная работа.
