Согласно анализу TD Securities, сохраняющаяся устойчивость роста заработной платы в Канаде заставляет рынки пересматривать ожидания относительно скорого снижения ключевой ставки Банком Канады. Данные показывают, что средняя почасовая оплата труда продолжает расти примерно на 4,5% в годовом исчислении, несмотря на общее замедление экономики и инфляции, которая в январе 2025 года снизилась до 2,8%.
Это создаёт сложную дилемму для денежно-кредитной политики. С одной стороны, сильный рост зарплат поддерживает потребительские расходы, но с другой — рискует закрепить инфляционные ожидания, что вынуждает регулятора сохранять осторожность. Экономисты TD Securities отмечают, что демографические сдвиги, секторальные дисбалансы и сложные переговоры по коллективным договорам продолжают оказывать давление на компенсации, особенно в сферах здравоохранения, строительства и профессиональных услуг.
Параллельно отчёт RBC Capital Markets указывает на признаки стабилизации рынка труда в целом. Уровень безработицы в феврале 2025 года оставался стабильным на уровне 5,8%, а соотношение безработных к открытым вакансиям снизилось до 1,4 — наиболее сбалансированного показателя с начала 2023 года. RBC прогнозирует постепенное улучшение с умеренным ростом занятости на 20–25 тысяч человек в месяц к концу 2025 года, но не ожидает быстрого возврата к экстремально жёстким условиям 2022 года.
Оба анализа сходятся в том, что Банк Канады будет придерживаться выжидательного, зависящего от данных подхода. Губернатор Тифф Макклем подчеркнул, что, хотя признаки баланса на рынке труда обнадёживают, регулятору необходимо увидеть их устойчивость. В результате финансовые рынки теперь ожидают первого снижения ставки не раньше середины 2025 года, а общий объём смягчения в течение года оценивается всего в 50–75 базисных пунктов.
