В децентрализованных финансах (DeFi) разразился новый кризис, связанный с проектом World Liberty Financial (WLFI). Казначейство проекта осуществило беспрецедентную внутреннюю операцию, взяв кредит на сумму более 50 миллионов долларов на собственной платформе кредитования Dolomite. Это привело к полному истощению ликвидности пула и создало прямую угрозу заморозки средств для пользователей.
Суть операции заключается в том, что кошелек казначейства WLFI занял 50,44 миллиона стейблкоинов USD1, используя в качестве залога примерно 3 миллиарда нативных токенов WLFI. Транзакция была проведена внутри экосистемы на протоколе Dolomite, который также является частью сети WLFI. В результате коэффициент использования пула, который показывает долю заимствованных средств от общего объема депозитов, превысил 100%, создав отрицательную ликвидность. Это означает, что в пуле не осталось доступных средств для вывода другими пользователями, которые размещали там свои USD1 для получения дохода в 35% годовых.
Непосредственные последствия для пользователей Dolomite крайне серьезны. Они столкнулись с риском полной заморозки своих активов, поскольку не могут вывести средства до тех пор, пока позиция казначейства не будет закрыта — либо путем погашения кредита, либо через ликвидацию залога. Текущая ставка по кредиту на платформе составляет 30%, что определяется алгоритмами протокола, однако в данном случае весь «спрос» представлен единственным заемщиком — самой WLFI.
Системные риски выходят за рамки простой заморозки. Основная угроза связана с возможным обвалом цены токена WLFI. Поскольку залог в размере 3 миллиардов токенов напрямую зависит от их рыночной стоимости, резкое падение котировок может спровоцировать автоматическую ликвидацию позиции. Принудительная продажа такого огромного объема токенов на открытом рынке способна вызвать катастрофический обвал цены WLFI, что, в свою очередь, может привести к убыткам по всему пулу ликвидности Dolomite и дестабилизировать всю экосистему проекта.
Контекст и вопросы управления делают этот инцидент особенно показательным. Действия казначейства WLFI, по сути, представляют собой конфликт интересов, когда управляющий орган проекта ставит под угрозу средства пользователей собственного сервиса. Это ставит под сомнение нарратив о полной децентрализации и поднимает острые вопросы о прозрачности управления и устойчивости смарт-контрактов в условиях действий привилегированного внутреннего актора. Ситуация происходит на фоне усиления регуляторного внимания к сектору DeFi по всему миру, особенно после краха экосистемы Terra/Luna и серии банкротств кредитных протоколов.
В настоящее время дальнейшее развитие кризиса зависит от действий команды WLFI. Разрешение ситуации возможно через погашение кредита, предоставление дополнительного залога или управляемую ликвидацию позиции. Исход этого дела будет тщательно изучаться всем криптовалютным сообществом как важный урок в области управления рисками, корпоративного управления и устойчивости децентрализованных финансовых структур.
